O corte das taxas em dezembro do ano passado já foi o terceiro do ano, o mercado já tinha digerido completamente as expectativas, e os preços já tinham refletido tudo o que havia para refletir.

Mas aquela fase em meados de setembro deste ano foi diferente — já fazia quase um ano sem cortes, o que significava que a torneira de liquidez ia ser aberta de novo. Por isso é que, depois de uma correção, os preços dispararam para novos máximos, faz todo o sentido.

O corte no final de outubro foi mais complicado, ficou precisamente a meio mês de 11 de outubro. A liquidez já estava apertada e as políticas seguintes eram pouco claras, a queda foi bastante compreensível.

E quanto a este dezembro? Não estou assim tão otimista. Agora o mercado está a apostar em duas coisas: se o Banco do Japão vai mesmo aumentar as taxas de juro e se a política de QE vai ser retomada. Neste contexto de incerteza, não esperes uma tendência unidirecional.