#数字货币市场洞察 O fundador da Hyperliquid, Jeff, respondeu recentemente às preocupações da comunidade sobre o modelo de receitas do protocolo. Ele usou o que aconteceu a 10 de outubro para ilustrar: nesse dia, o mecanismo ADL (desalavancagem automática) esteve a funcionar ao máximo, fechando posições curtas lucrativas a preços vantajosos, o que poupou diretamente aos traders centenas de milhões de dólares.

A lógica aqui é bastante interessante. Se fossem fechadas ainda mais posições, os HLP (fornecedores de liquidez da Hyperliquid) teoricamente poderiam recuperar mais algum das perdas. Mas surge um problema — ao fazê-lo, o risco assumido pelos HLP tornar-se-ia exageradamente elevado. Por isso, a lógica de funcionamento do ADL é: transferir tanto os potenciais lucros como os riscos para os utilizadores; por um lado, os utilizadores ganham dinheiro, por outro, a exposição ao risco ao nível do protocolo também diminui. No fundo, é uma situação confortável para ambos os lados.

No que diz respeito às regras de fila do ADL, a Hyperliquid é semelhante às principais CEX, focando-se principalmente em dois aspetos: a configuração de alavancagem do utilizador e o seu lucro/prejuízo não realizado. Jeff fez ainda questão de agradecer o feedback da comunidade, salientando que quanto mais simples for o mecanismo, melhor — os utilizadores conseguem perceber e a estabilidade do sistema também é reforçada.

Ainda assim, a equipa não está parada. Estão a ponderar se vale a pena implementar melhorias mais complexas, avaliando até que ponto a complexidade poderá trazer benefícios reais. De um modo geral, este mecanismo encontrou um bom ponto de equilíbrio entre proteger os interesses dos utilizadores e garantir a robustez do protocolo.