Depois de tantos anos a acompanhar o mercado de ativos digitais do Leste Asiático, devo dizer que esta recente jogada da Coreia do Sul foi realmente surpreendente.

Aquele mercado, outrora conhecido pelo “prémio kimchi” — que inflacionava o preço do Bitcoin em 20% a 50% e ditava o rumo das altcoins a nível global — mudou radicalmente de tom. O volume médio diário das principais plataformas de negociação caiu a pique do pico de 12 mil milhões de dólares para menos de 2,4 mil milhões, uma queda de 80% que mais parece uma fuga em massa. Para as plataformas de segunda linha, a situação é ainda pior: a liquidez é tão baixa que basta uma ordem de venda para provocar um colapso nos preços das altcoins menos líquidas, fazendo lembrar o mercado baixista de 2018.

Ainda mais surreal é a mudança no ambiente das comunidades. Aqueles investidores de retalho coreanos que costumavam passar noites a analisar dados on-chain e a apostar tudo em MEME coins agora concentram-se em discutir se as ações da Samsung vão ultrapassar os 1 milhão de won ou se o plano de expansão da SK Hynix é fiável. Os canais de criptomoedas estão tão desertos que nem os bots se dão ao trabalho de lá publicar anúncios — uma diferença que chega a ser irónica.

A lógica por detrás desta fuga de capitais não é complicada: a bolsa está a dar muito mais retorno. Desta vez não se trata apenas de pura especulação — os fabricantes de chips coreanos estão de facto a beneficiar dos lucros reais proporcionados pelo boom da inteligência artificial. Enquanto os gigantes de Silicon Valley ainda fazem promessas em conferências, a Samsung e a SK já aumentaram silenciosamente a produção de HBM (memória de alta largura de banda), colocando-se numa posição dominante face à Nvidia.

Para o investidor de retalho, a lógica é simples: mais vale comprar ações e garantir um prémio de certeza do que apostar numa moeda que pode multiplicar cem vezes na rede de segunda camada da ETH. Afinal, o crescimento das encomendas de chips de IA é algo tangível, ao contrário do mercado cripto, onde diariamente se tenta adivinhar as intenções dos grandes players. Esta deslocação massiva de capitais é, no fundo, uma vitória dos “retornos garantidos” sobre o “jogo de alto risco e volatilidade”.