Na semana passada, durante um intervalo para café na Cimeira de Activos Digitais, ouvi por acaso dois homens de fato e gravata a discutir a superfície de volatilidade do INJ. Nesse momento, percebi subitamente uma coisa: o verdadeiro capital institucional nunca anuncia a sua entrada de forma ostensiva; já está há muito tempo infiltrado nestas conversas profissionais que parecem apenas conversa de circunstância.

**O verdadeiro significado do "bilhete de entrada" da Grayscale**

Quando a Grayscale adicionou o INJ à sua lista de observação, a minha primeira reação foi consultar o calendário — com receio de ser alguma partida. Afinal, a Grayscale tem sido o principal canal de entrada do capital tradicional no mundo das criptomoedas, e cada um dos seus movimentos serve quase como um indicador de tendência.

Ao analisar a informação sobre o comité de investimento deles, reparei que a lógica de seleção é bastante interessante: não olham apenas para a capitalização de mercado, valorizam ainda mais se a infraestrutura é suficientemente madura e se o ecossistema é dinâmico. O INJ ficou no top 10% em profundidade do livro de ordens, volume de transações cross-chain e ferramentas institucionais.

O timing também é curioso. A Grayscale normalmente reforça posições em dois cenários: ou quando o mercado está em completo FOMO, ou quando a infraestrutura acabou de ser montada. O INJ é claramente o segundo caso — depois do volume de transações de derivados descentralizados ultrapassar os 10 mil milhões de dólares, as instituições finalmente perceberam que existe aqui uma lógica de negócio escalável e sustentável.

**O que está por trás do lançamento dos contratos futuros**

As notícias sobre o lançamento dos contratos futuros de INJ nas principais plataformas começaram por circular apenas em pequenos círculos de traders profissionais. Mas, ao analisar o design dos contratos, nota-se a atenção ao detalhe ao nível institucional:

O tamanho do contrato é o padrão de 10 dólares por contrato, não foi definido ao acaso
O ciclo de liquidação é trimestral, totalmente alinhado com o ritmo dos mercados financeiros tradicionais

Estes detalhes podem parecer insignificantes, mas na verdade estão a preparar caminho para o capital institucional — quando as especificações dos produtos acompanham os mercados tradicionais, é então que os gestores de fundos que gerem dezenas de mil milhões de dólares se sentem confiantes para entrar a sério.