Tal como a orientação política dos bancos centrais se torna gradualmente mais clara, o movimento do lado japonês começa a tornar as pessoas incapazes de ficar quietas.

A 5 de dezembro, o economista do Bank of America Takayasu Kudo fez uma previsão direta: na reunião dos dias 18 e 19 deste mês, o Banco do Japão provavelmente irá reduzir as taxas de juro de 0,5% para 0,75%. Esta não é uma afirmação casual – os dados de lucros corporativos estão a melhorar, as negociações salariais da primavera mostram sinais positivos, o iene tem tido dificuldades no canal de depreciação e o governo precisa de cooperação política, chegou mesmo a hora.

Mas o foco não está neste aumento das taxas de juro.

Kudo Takayasu deu um prazo mais implacável: junho de 2026, janeiro e julho de 2027 são todos assinalados como a próxima ronda de aumentos das taxas de juro. Ou seja, o Banco do Japão está pronto para continuar a apertar a política monetária semestralmente. Este é um grande ponto de viragem para o sistema financeiro japonês, que se tem habituado a um ambiente flexível há décadas.

O efeito dominó pode vir em breve. A taxa de câmbio do iene pode conseguir travar a queda e respirar um pouco, a curva de rendimentos do Tesouro terá de ser recalculada e, depois de o custo de pedir dinheiro emprestado para as empresas subir, aquelas que dependem de taxas de juro baixas para sobreviver não terão um bom momento. Será que a economia real consegue resistir a esta vaga de ajustes? Tens de ver.

Agora o mercado aguarda o resultado final da reunião de dezembro. Afinal, previsão é previsão, e só conta quando realmente acontece. Para o panorama global da liquidez, o impacto da decisão do Japão pode ser mais profundo do que parece.