O rendimento das obrigações governamentais a 10 anos do Japão disparou para 1,948% — o valor mais alto desde 2007. O que é ainda mais exagerado é o prazo de 30 anos, com um rendimento de 3,44%, e o valor da obrigação é diretamente reduzido para metade, evaporando-se quase 50%. 40 anos? Ultrapassou os 3,70%.

Pela primeira vez desde 2008, o Banco do Japão enfrentou uma situação embaraçosa em que as despesas com juros ultrapassam os rendimentos.

Quem está a sangrar? As quatro principais companhias de seguros de vida do Japão tiveram uma perda contabilística de 67 mil milhões de dólares, e as detenções de obrigações do tesouro dos bancos regionais registaram uma perda recorde de 21,3 mil milhões de dólares a 30 de setembro.

Há um trovão maior por trás disso: a dívida pública do Japão é 230% do PIB e a inflação continua a subir. Aumento das taxas em dezembro? O mercado dá uma probabilidade de 80%. O problema é que o banco central detém 52% das obrigações do tesouro do país e não as consegue vender de todo.

Nas últimas três décadas, investidores globais têm recorrido à arbitragem barata de iene para impulsionar vários ativos. Agora que esta máquina de imprimir dinheiro está prestes a desligar-se, quão grande será a onda que vai causar?

Espera para ver.