Não pense que um mercado em alta pode dormir em paz. As taxas de juro no Japão estão a subir silenciosamente, o que é como uma faca pendurada sobre a cabeça para ativos de risco.

A partir de segunda-feira, os rendimentos das obrigações do governo japonês a 10 anos ganharam força subitamente, ultrapassando diretamente um máximo histórico de 17 anos. O que é ainda mais escandaloso é que ainda está a ser colocado na quinta-feira, e agora estabeleceu um novo recorde em 18 anos. Embora o Banco do Japão não tenha pedido aumentos das taxas de juro, o efeito de aumentar as taxas de juro reais não é diferente do aumento das taxas.

Porque é que te importas com isto? Porque o iene sempre foi a maior fonte mundial de "dinheiro barato". Nos últimos dez anos, inúmeras pessoas usaram esta lógica para ganhar dinheiro: pedindo empréstimos em iene a juros baixos, comprando obrigações dos EUA, ações dos EUA, obrigações de crédito e até BTC e ETH – todos beneficiários desta cadeia alimentar. Agora que os custos de financiamento estão a aumentar, mas os rendimentos destes ativos não aumentaram muito, o spread está naturalmente achatado. A alavancagem começou a tornar-se desagradável, os novos fundos estavam relutantes em entrar no mercado, e a antiga alavancagem estava sob grande pressão na renovação do contrato, e à medida que as taxas de juro continuavam a subir, a onda de liquidação podia surgir a qualquer momento.

Para ser mais direto: no passado, alguém emprestou-lhe dinheiro gratuitamente e pediu-lhe para comprar obrigações dos EUA com um retorno anualizado de 4%, e ganhou o quanto quisesse. Mais tarde, disse que cobraria 1% de juros e, embora estivesses insatisfeito, ainda podias ganhar 3%. O problema é que os juros vão subir lentamente – quando subir para mais de 3%, embora ainda não tenhas perdido dinheiro, já estás em pânico, porque se subir para 4% ou até mais, não o farás em vão? Por isso, pessoas inteligentes vendem os seus bens antecipadamente para devolver o dinheiro e vão-se embora. Ninguém seria estúpido ao ponto de ganhar mais de 4% de juros para ganhar 4% de rendimento.

Esta é a situação atual das taxas de juro no Japão, e é também a verdadeira força sobre o mercado cripto.