Às 3 da manhã desta quinta-feira, o Fed vai fazer algo novamente – as decisões sobre taxas de juro e as expectativas económicas serão divulgadas. Desde dois cortes consecutivos de taxas em setembro e outubro, o mercado quase acredita que o FOMC irá cortar mais 25 pontos base para elevar a taxa dos fundos federais para a faixa dos 3,50%-3,75%.

Mas desta vez é um pouco diferente. Como o encerramento do governo fez com que dados económicos chave faltassem, juntamente com o facto de as opiniões internas estarem bastante divididas, toda a situação é bastante delicada: por um lado, o mercado considera que os cortes nas taxas de juro já são certos, e por outro, Powell pode ter de adotar uma operação de "corte agressivo das taxas de juro" – ou seja, o corte é um corte, mas as palavras têm de ser conservadoras para deixar espaço para políticas futuras.

Lembram-se quando Powell disse antes que um corte de taxas em dezembro estava "longe de ser uma conclusão inevitável"? Agora o vento mudou. Os dados "FedWatch" da CME mostram que os traders de futuros apostaram num corte de taxa de 25 pontos base com uma probabilidade de cerca de 87%. Embora não haja sinais decisivos de outubro até agora, as expectativas de inflação caíram, e até os falcões estão mais receptivos a outro corte.

Os grandes bancos de investimento em Wall Street também mudaram de opinião. A Morgan Stanley disse anteriormente que poderia manter-se imóvel, mas agora alterou a sua previsão para indicar que irá cair 25 pontos base, o que é consistente com o juízo do JPMorgan Chase e do Bank of America. Os seus estrategas admitiram que podem ter tido alguma pressa em julgar a "pausa nos cortes nas taxas de juro" antes, mas agora pensam que Powell enviará um sinal de que a "fase de recalibração" da política monetária terminou, e depois será totalmente baseada nos dados, reunião a reunião.

No entanto, não se espera que o caminho subsequente dos cortes nas taxas de juro seja demasiado tranquilo. A previsão atual da Morgan Stanley é cortar as taxas de juro em mais 25 pontos base cada em janeiro e abril, elevando eventualmente as taxas para o limite de 3,0%-3,25%. Mas o Danske Bank considera que uma pausa em janeiro é bastante provável, porque os novos membros do comité de voto em 2026 já se opuseram publicamente ao corte das taxas de outubro. Segundo Dansk, os dois últimos cortes de taxa de 25 pontos base poderão ter de esperar até março e junho.