Estrutura regulatória da SEC clarificada: a maioria dos ICOs não são valores mobiliários, mercado de criptomoedas reage com leve recuperação

A presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou claramente em 10 de dezembro que muitos tipos de ofertas iniciais de moedas (ICO) devem ser considerados transações que não envolvem valores mobiliários, e portanto, não estão sob a jurisdição da SEC.

Ele também destacou que a SEC se concentrará na supervisão de uma única categoria considerada valores mobiliários — os valores mobiliários tokenizados, ou seja, as formas tokenizadas de valores que já estão sob regulação da SEC e são negociados na cadeia.

01 Viragem regulatória

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Paul Atkins, discursou na cúpula anual de políticas da Associação de Blockchain em 10 de dezembro, em um pronunciamento que pode transformar o cenário regulatório do setor.

Ele afirmou claramente que muitos tipos de ofertas iniciais de moedas (ICO) devem ser considerados transações que não envolvem valores mobiliários, e portanto, não estão sob a supervisão da SEC.

Atkins mencionou especialmente sua classificação de tokens lançada no mês passado, que divide o setor de criptomoedas em quatro categorias principais. Ele já havia apontado que três dessas categorias — tokens de rede, colecionáveis digitais e ferramentas digitais — não deveriam ser considerados valores mobiliários.

Em sua fala de terça-feira, ele foi ainda mais explícito ao afirmar que ICOs envolvendo essas três categorias de tokens também devem ser considerados transações que não envolvem valores mobiliários, ou seja, não sujeitas à regulamentação da SEC.

02 Divisão de responsabilidades regulatórias

Atkins fez uma explicação sem precedentes sobre a divisão de responsabilidades regulatórias. Ele explicou que as ofertas iniciais de moedas abrangem quatro temas, três dos quais estão sob a jurisdição da Comissão de Negociações de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC).

“A SEC deixará a CFTC cuidar dessas questões, enquanto ela própria se concentrará na supervisão de valores mobiliários tokenizados”, afirmou Atkins. No que se refere às ICOs, a SEC entende que a única categoria de tokens que deve ser regulada por ela é a de valores mobiliários tokenizados.

Essa clareza na postura regulatória marca um novo patamar na compreensão dos órgãos reguladores americanos sobre o setor de criptomoedas, além de oferecer orientações mais claras para o desenvolvimento de conformidade do setor.

As declarações de Atkins são vistas como um incentivo à inovação no setor de criptomoedas. Ele afirmou que, de acordo com sua definição, esses ativos não se enquadram na categoria de valores mobiliários, e justamente isso é algo que a SEC deseja estimular.

03 Interpretação das categorias

De acordo com a classificação de tokens proposta por Atkins, o setor de criptomoedas foi dividido em quatro categorias principais, uma classificação que determina diretamente o caminho regulatório de diferentes tipos de tokens.

Tokens de rede são aqueles utilizados principalmente para acessar serviços na rede blockchain, como tokens usados para pagar taxas de transação.

Colecionáveis digitais incluem NFTs e outros ativos digitais únicos, que geralmente representam propriedade de obras de arte, colecionáveis ou outros itens digitais exclusivos.

Ferramentas digitais podem abranger tokens com funções práticas dentro de ecossistemas específicos, como moedas de jogos ou tokens de governança em aplicações descentralizadas.

Somente a quarta categoria — tokens de valores mobiliários tokenizados, ou seja, a forma tokenizada de valores tradicionais — continuará a ser regulada pela SEC.

04 Reação do mercado

Diante de um ambiente regulatório mais claro, o mercado de criptomoedas apresenta uma recuperação moderada. Segundo análise do Gate Research Institute divulgada em 10 de dezembro, o Bitcoin (BTC) após uma breve queda apresentou suporte de compra, cotado atualmente a 92.005 USDT, com alta de 2,07% nas últimas 24 horas.

Ao mesmo tempo, o Ethereum (ETH) mostrou desempenho mais forte, com alta de 5,84% nas últimas 24 horas, cotado a 3.290 USDT.

Tokens populares no mercado tiveram desempenhos variados. O PIPPIN, com narrativa focada em IA, subiu 66,39% nas últimas 24 horas; o WET, que ganhou atenção com o lançamento do TGE e expansão no ecossistema Solana, aumentou 37,01%; e o PENGU, impulsionado pelo sucesso de downloads do jogo Pudgy Penguins, que ultrapassou um milhão, cresceu 10,46%.

De acordo com dados do Santiment, nos últimos 12 meses, a oferta disponível de BTC nas exchanges diminuiu cerca de 403.2 mil moedas, indicando que uma grande quantidade de moedas está saindo de exchanges e sendo transferida para carteiras de custódia própria ou de longo prazo. Essa tendência geralmente indica uma preferência de investidores por posições de longo prazo, o que reduz a pressão vendedora ativa no mercado spot, oferecendo suporte mais firme aos preços.

05 Impacto na indústria

A postura regulatória da SEC terá impacto direto na captação de recursos e nos riscos legais de projetos. Para os projetos que planejam emitir tokens de rede, colecionáveis digitais ou ferramentas digitais, agora há um entendimento mais claro sobre os caminhos de conformidade.

Essa mudança pode incentivar mais inovação e captação de recursos via ICO, sem o temor de violar as leis de valores mobiliários. Antes, devido à falta de clareza regulatória, muitos projetos adotavam uma postura cautelosa ao lançar tokens nos EUA.

Isso também significa que os projetos precisarão planejar e posicionar seus tokens com mais cuidado, garantindo que estejam alinhados com a definição de tokens não sujeitos a valores mobiliários. A importância de uma estrutura legal sólida e de um bom design do modelo econômico do token será ainda maior.

Para os investidores, a maior clareza regulatória pode reduzir o risco legal de investir em certos tipos de tokens, embora ainda seja necessário avaliar cuidadosamente os fundamentos e o potencial de valor dos projetos.

06 Desenvolvimento na cadeia

Com a melhora do ambiente regulatório, a infraestrutura blockchain e as aplicações inovadoras estão ganhando novas oportunidades de desenvolvimento. A rede Polygon concluiu a atualização de bifurcação rígida Madhugiri, elevando sua capacidade de processamento em cerca de 33%, atingindo quase 1.400 TPS.

O foco dessa atualização foi a introdução de um mecanismo de ajuste do tempo de blocos, permitindo que o ajuste na velocidade de geração de blocos seja configurado diretamente na cadeia, sem a necessidade de hard forks, reduzindo custos de atualização e impacto no sistema.

Ao mesmo tempo, a plataforma descentralizada de modelos de IA FLock.io anunciou parceria com a infraestrutura de liquidez nativa de IA Deluthium e a rede principal de liquidez on-chain, Aerodrome, para construir uma nova geração de plataforma financeira inclusiva na cadeia, a CARiFIN.

Essa colaboração busca resolver problemas estruturais de longa data, como a falta de confiança, baixa liquidez e complexidade regulatória no mercado de microseguros, oferecendo uma cobertura mais transparente, eficiente e sustentável.

07 Perspectivas futuras

Com a postura regulatória da SEC mais clara, o setor de criptomoedas nos EUA pode entrar em uma nova fase de crescimento mais ordenado. A clareza regulatória oferece um ambiente legal mais estável para a participação de instituições financeiras tradicionais no mercado de criptomoedas.

A implementação da classificação de tokens também impulsionará a padronização do setor, promovendo definições mais claras e caminhos regulatórios específicos para diferentes tipos de tokens. Isso pode reduzir a arbitragem regulatória e estimular uma competição mais saudável no setor.

O papel da CFTC na regulação de criptomoedas se tornará mais destacado. Com a SEC transferindo a supervisão de três categorias de tokens para a CFTC, a cooperação e coordenação entre as duas entidades se tornarão ainda mais importantes.

Nos próximos meses, espera-se a publicação de mais orientações e diretrizes sobre a classificação de tokens e detalhes regulatórios, oferecendo uma orientação mais concreta para os participantes do setor.

Perspectivas futuras

Indicadores de sentimento do mercado de criptomoedas mostram que o índice de medo e ganância está em 28, ainda na zona de “medo”, indicando que o cautela prevalece entre os investidores.

Por outro lado, com o ambiente regulatório se tornando mais claro, a estrutura do mercado está passando por mudanças fundamentais. Segundo dados do Gate Research Institute, nos últimos 12 meses, a oferta de BTC nas exchanges diminuiu em mais de 400 mil moedas, refletindo uma tendência de investidores cada vez mais manterem suas posições por longo prazo, ao invés de negociações de curto prazo. Essa mudança estrutural fornece uma base mais sólida de suporte aos preços.

A postura de regulamentação da SEC, que tende a deixar de intervir em muitas ICOs, está alinhada à tendência de Bitcoin de se afastar das exchanges e migrar para carteiras de detentores de longo prazo, delineando um cenário de recuperação regulatória e de mercado em fase de reequilíbrio.