Hoje, as duas maiores estrelas do mercado A-shares anunciaram simultaneamente uma grande distribuição de lucros, num espetáculo bastante impactante.

Wuliangye foi a primeira a lançar o plano de distribuição de lucros intermediária: distribuir 25,78 yuans em dinheiro por cada 10 ações, totalizando 10 bilhões de yuans a serem distribuídos, com a data de registro de ações marcada para 17 de dezembro. Em seguida, a Kweichow Moutai não quis ficar atrás, com uma distribuição de lucros intermediária de quase 24 yuans por ação em 2025, elevando o valor total direto para 30 bilhões, com a data de registro em 18 de dezembro.

Duas grandes empresas uniram forças num único dia para distribuir dinheiro, mais de 400 bilhões de yuans em dinheiro real entrando nos bolsos dos acionistas. Essa operação certamente pode ser considerada um evento de forte apoio aos fãs na cena do A-shares.

Mas o mais estranho é: apesar de uma distribuição de lucros tão generosa, o setor de bebidas alcoólicas este ano foi o único setor a registrar perdas, caindo mais de 10%. De um lado, as empresas estão realmente distribuindo dinheiro, e do outro, o preço das ações continua fraco, com negociações tranquilas. Como explicar essa contradição?

**Por que o mercado não está comprando essa festa? A verdade pode ser dolorosa**

Os investidores, ao verem um bônus de 400 bilhões de yuans, naturalmente ficam felizes, mas a preocupação maior é: será que poderão continuar distribuindo dessa forma de forma tão generosa no futuro? A reação fria atual, na verdade, revela três preocupações de longo prazo do mercado com a lógica do setor de bebidas alcoólicas:

**O cenário de consumo está mudando**: os contextos que sustentavam o consumo de bebidas de alta gama, como recepções governamentais e jantares de negócios, estão encolhendo, e será que os consumidores comuns vão pagar por bebidas que custam milhares de yuans? Isso é duvidoso. A história de crescimento em volume pode realmente estar chegando ao fim.

**A questão do estoque é uma bomba-relógio**: o armazenamento por distribuidores e varejistas sempre foi um risco oculto na indústria. Agora, com expectativas de consumo enfraquecidas e sinais de preços mais flexíveis, se os estoques começarem a vender rapidamente, todo o sistema de preços pode ser abalado.

Kweichow Moutai e Wuliangye, ao unirem forças e investirem 400 bilhões de yuans, mostram sua força financeira atual. A frieza do mercado reflete uma dúvida quanto à certeza do futuro. Isso nos lembra: ao investir, o quanto a generosidade passada das empresas conta, é importante, mas o que realmente importa é se o potencial de crescimento futuro pode sustentar as expectativas.