Projeto de Lei de Criptomoedas dos EUA Ganha Impulso à medida que a SEC Planeja Novas Regras

A intenção de Paul Atkins, presidente da SEC, é lançar uma estrutura de “exenção de inovação” até ao final de janeiro para reduzir os custos de conformidade enquanto mantém as proteções aos investidores para projetos de criptomoedas.

Os senadores Gillibrand e Lummis revelam um cronograma agressivo para o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, visando a divulgação do rascunho neste fim de semana e a votação na comissão na próxima semana.

A legislação aborda lacunas na regulamentação de DeFi ignoradas pela versão da Câmara, embora as negociações na Casa Branca sobre disposições de ética permaneçam não resolvidas, chegando ao prazo de final de ano.

O presidente da SEC, Atkins, revela estrutura de isenção de inovação para janeiro de 2025, enquanto senadores bipartidários impulsionam uma legislação abrangente sobre criptomoedas através da comissão.

A indústria americana de criptomoedas está a encarar 2025 com otimismo renovado, pois a clareza regulatória finalmente parece estar ao alcance. Dois desenvolvimentos importantes esta semana sinalizam um esforço coordenado entre a Securities and Exchange Commission e o Congresso para estabelecer regras abrangentes para ativos digitais, embora o caminho a seguir ainda tenha obstáculos.

SEC MUDANAS DE RUMO COM “ISENÇÃO DE INOVAÇÃO”

Paul Atkins, atual presidente da SEC, adotou um tom incomumente otimista ao discutir as prioridades futuras da agência. “O melhor ainda está por vir”, disse ao The Block, acrescentando que “todas as sementes que plantámos começarão a germinar e crescer no próximo ano, e seremos capazes de colher os frutos”. Isso representa uma mudança significativa em relação à abordagem centrada na aplicação da lei que caracterizou a postura da administração anterior sobre criptomoedas.

O ponto central da agenda de Atkins é o que ele chama de “isenção de inovação” — basicamente, uma estrutura regulatória condicional e limitada no tempo, desenhada para diminuir os custos de conformidade para projetos de criptomoedas e fintechs. A ideia é dar às ventures inovadoras algum espaço para respirar, mantendo ainda assim as proteções aos investidores. Atkins disse que espera lançar esta estrutura por volta do final de janeiro, tornando-se um dos primeiros movimentos importantes da SEC no novo ano.

Mas aqui é onde as coisas ficam interessantes. Quanto à questão delicada da classificação de tokens — que tem sido fonte de inúmeras ações de aplicação e processos judiciais — Atkins está efetivamente passando a bola para o Capitólio. Ele conta com o Congresso para resolver a confusão de jurisdição entre a SEC e a Commodity Futures Trading Commission. “Vamos ver o que o Congresso entrega”, afirmou, reconhecendo que a ação legislativa será crucial para a clareza a longo prazo.

IMPACTO BIPARTIDÁRIO NO LEGISLATIVO SOBRE CRIPTOMOEDAS

Na verdade, a ação do Congresso que Atkins espera está a avançar mais rápido do que muitos previam. Na terça-feira, no Blockchain Association Policy Summit em Washington, os senadores Kirsten Gillibrand e Cynthia Lummis apresentaram um cronograma agressivo para aprovar uma legislação abrangente sobre criptomoedas. A dupla bipartidária tem trabalhado naquilo que chamam de projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, e os comentários recentes sugerem progresso genuíno.

Gillibrand, democrata de Nova York, revelou que as negociações entre democratas e republicanos estão em andamento, com a primeira reunião bipartidária da semana passada ocorrendo de forma surpreendentemente tranquila. Ela enfatizou que não há obstáculos que impeçam o avanço do projeto de lei, o que é notável considerando o quão partidarizado Washington se tornou na maioria das questões. Após os democratas se reunirem na segunda-feira à noite para discutir suas prioridades, Gillibrand enviou uma lista final de itens que desejam incluir na legislação aos seus colegas republicanos.

O cronograma é ambicioso, para dizer o mínimo. Lummis, republicana de Wyoming que integra o Comitê do Senado de Bancos, afirmou que o objetivo é compartilhar um rascunho do projeto de lei até o final desta semana. Se atingirem essa meta, as audiências poderiam ocorrer na próxima semana, seguidas de emendas e votação na comissão. Seria um ritmo notavelmente rápido para uma legislação de tamanha complexidade, especialmente considerando o ritmo habitual da ação legislativa.

UM JOGO DE XADREZ EM TRÊS DIMENSÕES

O que torna este impulso legislativo particularmente intrigante é o seu escopo. Lummis descreveu as negociações como um “jogo de xadrez tridimensional” envolvendo não apenas democratas e republicanos, mas também partes interessadas da indústria e a Casa Branca. Esse nível de coordenação é incomum e sugere uma intenção séria de realizar algo significativo.

O projeto de lei parece ser mais abrangente do que a versão da Câmara, especialmente no que diz respeito ao finanças descentralizadas. Gillibrand observou que a legislação deles aborda questões que o rascunho da Câmara não trata, especificamente como regular exchanges descentralizadas. Isso é um desenvolvimento importante, já que o DeFi operou em grande medida numa zona cinzenta regulatória, com projetos incertos se são valores mobiliários, commodities ou algo completamente diferente.

No entanto, as negociações não têm sido totalmente tranquilas. Lummis mencionou que ela e o senador democrata Ruben Gallego trabalharam na redação de disposições éticas e enviaram para a Casa Branca, apenas para receberem de volta com feedback de que poderiam “fazer melhor”. Lummis afirmou que pretende tentar novamente com a Casa Branca, mas esse vai-e-volta demonstra que, mesmo com forte apoio bipartidário, alinhar todas as partes não é garantido.

OS DESAFIOS PARA O FUTURO DAS CRIPTOMOEDAS

O que é marcante nestes desenvolvimentos paralelos é como representam uma mudança fundamental na abordagem dos reguladores dos EUA em relação às criptomoedas. Durante anos, a estratégia dominante foi a aplicação — processar primeiro, questionar depois. A SEC sob a liderança anterior processou dezenas de casos contra empresas de criptomoedas, muitas vezes com orientações limitadas sobre como cumprir as regras existentes.

Agora estamos a ver uma verdadeira mudança de rumo para a formulação de regras e clareza. A isenção de inovação pode oferecer às startups e projetos um caminho viável para operar legalmente, sem enfrentar custos de conformidade proibitivos. Enquanto isso, a legislação do Congresso pode finalmente resolver a questão de quais ativos se enquadram na lei de valores mobiliários e quais são commodities. Essa distinção é enormemente importante, pois determina se os projetos precisam se registrar na SEC ou podem operar sob a abordagem mais leve da CFTC.

No entanto, permanecem desafios substanciais. O Senado tenta aprovar este projeto de lei no Comitê de Bancos antes do final do ano, mas relatos anteriores sugerem que essas negociações não têm avançado tão suavemente quanto os comentários públicos dos senadores poderiam indicar. Há também a questão do que acontecerá na Câmara, que possui sua própria versão da legislação de criptomoedas, possivelmente inconciliável com o que o Senado produzir. Reconciliar essas diferenças pode levar meses.

IMPLICAÇÕES TEMPORAIS E DE MERCADO

O timing desses anúncios merece consideração cuidadosa. Estamos nas últimas semanas do ano, tradicionalmente um período em que o Congresso tenta avançar sua agenda antes das festas. Se o Senado de fato conseguir compartilhar um rascunho do projeto neste fim de semana e avançar na comissão na próxima semana, isso representaria uma ação legislativa notavelmente eficiente. Mas as realidades políticas muitas vezes interferem em cronogramas ambiciosos, especialmente quando múltiplas partes interessadas estão envolvidas.

Para a indústria de criptomoedas, porém, apenas ter essas conversas públicas representa um progresso significativo. O fato de um presidente da SEC falar sobre isenções de inovação em vez de ações de aplicação, e de senadores de ambos os partidos negociarem ativamente uma legislação abrangente, marca uma mudança significativa em relação ao que acontecia há apenas um ano.

A indústria há muito reclama que os EUA carecem da clareza regulatória que existe em jurisdições como a Europa ou Singapura. Essas evoluções não resolverão tudo de uma só vez, mas sugerem que os formuladores de políticas americanos finalmente estão levando a sério a questão e trabalhando em direção a soluções concretas. Se isso se traduzir em regras viáveis que equilibrem inovação e proteção ao investidor ainda é uma incógnita, mas pelo menos a conversa está a acontecer nos níveis mais altos.

Como Atkins disse, as sementes foram plantadas. Agora veremos se elas realmente enraizarão e crescerão em algo significativo para a indústria.