A reunião do FOMC de hoje à noite pode dar um banho de água fria no mercado.

Vários relatórios de pesquisa de instituições de topo apontam para a mesma conclusão: embora a redução de taxas provavelmente aconteça, o limiar já foi silenciosamente elevado, e investidores que esperam que o Federal Reserve continue a afrouxar as condições podem ficar desapontados.

O mais notável é que houve divergências na votação interna. Isso não é coisa pouca — os membros do FOMC estão começando a ter opiniões diferentes sobre a inflação e a situação econômica, o que significa que o ritmo de "quedas contínuas" que o mercado vinha apostando basicamente vai esfriar. Quanto maior a divergência, mais difícil será para Powell dar uma declaração clara de postura dovish, e o caminho de política se tornará mais obscuro.

O Barclays alertou diretamente: é muito provável que a pausa na redução de taxas aconteça em janeiro. Eles acreditam que a declaração de política desta vez incluirá uma linguagem mais hawkish, e o ritmo de "reduções em todas as reuniões" após dezembro provavelmente chegará ao fim. Isso vai pressionar a precificação do mercado para um espaço de afrouxamento futuro, e ativos de risco podem sofrer uma pressão de curto prazo.

A perspectiva da JPMorgan é ainda mais detalhada: o foco da política futura se moverá para "a amplitude e o momento do ajuste". Em outras palavras, uma redução disfarçada na expectativa de cortes — sem comprometer um caminho claro, mas desacelerando o ritmo — essa postura certamente provocará volatilidade intensa a curto prazo. Como o mercado de criptomoedas, sendo um ativo de high beta, quer se proteger sozinho, isso é quase impossível.

E quanto a Powell falará hoje à noite? Provavelmente adotará aquela clássica postura "dovish hawkish": não será demasiado duro na fala para não assustar o mercado, mas irá reforçar repetidamente que o limiar para cortar taxas até 2026 é extremamente alto, sinalizando que uma pausa pode estar por vir a curto prazo. Precisa estabilizar o humor do mercado, ao mesmo tempo em que deixa espaço para uma mudança de política.

Em resumo: não espere surpresas dovish nesta noite. Divergências internas, declarações mais restritivas e Powell elevando o limiar já configuram um claro arrefecimento das expectativas de corte de taxas. O mercado de criptomoedas deve ficar atento ao risco de uma correção causada pelo aperto nas expectativas de liquidez, e a volatilidade de curto prazo pode ser mais intensa do que se imagina.