Lembram-se do caos do mercado de repo em setembro de 2019? As taxas literalmente explodiram para 10% durante a noite porque o sistema ficou sem reservas. Powell não teve escolha senão injetar liquidez de emergência rapidamente.

O mais impressionante é que ele admitiu depois que ficaram completamente surpreendidos pelo fato de o aperto quantitativo estar a drenar o sistema. A Fed basicamente disse "sim, não previmos isso" e prometeu manter uma vigilância mais atenta aos níveis de reservas daqui para frente.

Agora estamos novamente a falar sobre aliviar as restrições do repo à medida que as pressões de liquidez aumentam. Alguns padrões simplesmente continuam a se repetir.