A última reunião de política do Federal Reserve em 2025 chegou ao fim, e, para ser sincero, o impacto no mercado não foi tão grande quanto se esperava.

Como interpretar o gráfico de pontos? Em comparação com a versão de setembro, houve uma ligeira flexibilização, mas ainda está distante das expectativas do mercado. Mas não se preocupe, o verdadeiro ponto de virada será em junho de 2026 — nessa altura, Powell já terá passado o comando para Harker, e o novo gráfico de pontos do presidente será mais interessante de acompanhar.

Esta vez, a fala de Powell revelou alguns sinais:
Primeiro, ele não parece muito interessado em cortar juros em janeiro, essa postura é bastante clara. Mas em outros aspectos, não foi tão hawkish — ele está relativamente otimista quanto à inflação, com a lógica principal sendo: assim que as tarifas estiverem resolvidas, a inflação de commodities provavelmente será uma onda passageira, sem fermentação contínua. Ainda mais importante, ele repetiu duas vezes: se a inflação realmente cair, o ritmo de corte de juros vai acelerar; se o mercado de trabalho continuar a deteriorar-se, o Federal Reserve também intervirá (ou seja, cortará juros).

O próximo mês será de jogo de dados. Quanto pior os dados de emprego, maior a probabilidade de corte de juros; quanto menor a inflação, maior a probabilidade de corte de juros. Essa cadeia lógica não mudou. Além disso, em janeiro, o Supremo Tribunal pode anunciar a decisão sobre a tarifa de Trump, e aí veremos como o mercado reage. Honestamente, a atuação de Powell hoje foi muito mais moderada do que em dezembro do ano passado — naquela época, ele era realmente hawkish. Ele até prevê um crescimento evidente do PIB em 2026.

Falando do Bitcoin: a rotatividade ainda está bastante ativa, principalmente porque os investidores estão negociando nesse momento crucial. Após hoje, a rotatividade deve diminuir gradualmente, e o nível de atividade dos investidores de curto prazo já está refletido nos dados.