Pare de olhar fixamente para o mercado. Uma declaração de um ex-elevado executivo do Goldman Sachs está a reescrever toda a nossa compreensão sobre este ciclo.

Raoul Pal, este veterano que operou na Goldman Sachs, recentemente perdeu a cabeça numa reunião: a dívida global não tem solução, a única saída é continuar a imprimir dinheiro. A sua linha do tempo é — nos próximos 12 meses, uma liquidez de 8 biliões de dólares irá inundar o mercado.

Mas o mais revolucionário é a sua redefinição do ciclo.

Temos vindo a usar o "ciclo de redução de metade a cada quatro anos" para enquadrar o mercado de alta, mas Pal propõe um modelo completamente diferente: o verdadeiro motor do mercado não é a narrativa da redução de metade, mas sim o **ciclo de dívida**. Segundo esta lógica, a duração do ciclo é de 5,4 anos, e o pico do mercado de alta não será em 2025, mas sim a **final de 2026**.

O que é que isto significa?

Se a sua previsão estiver correta, o mercado atual não está na fase final, mas sim no meio. Pensas que estás a avançar rapidamente, mas na verdade ainda podes estar cedo. Pensas que estás a escapar ao topo, mas na realidade já estás na metade da subida, quase a descer.

Isto não é apenas análise técnica ou jogo emocional, mas sim a externalização de conflitos internos do sistema fiduciário. Quando os bancos centrais são encurralados pela dívida, imprimir dinheiro torna-se a única opção, e a narrativa do BTC e ETH deixa de ser apenas "ouro digital" ou "o futuro da blockchain" — tornam-se mais como instrumentos de cobertura contra riscos sistémicos.

Então, o que fazer agora?

Primeiro, **reajustar a cronologia**. Se o pico é no final de 2026, tens mais tempo para ajustar as posições, mas isto não significa que deves relaxar, antes deves distribuir o capital com mais frieza.
Segundo, **compreender as variáveis macroeconómicas**. O teu adversário já não é o "grande jogador" nos gráficos de velas, mas sim o balanço do Fed, do BCE, do Banco do Japão.
Terceiro, **reavaliar a estrutura de holdings**. Os ativos essenciais são o fundo de reserva, mas os verdadeiros ganhos excecionais vêm muitas vezes daqueles que foram subvalorizados na inundação de liquidez e que podem reagir rapidamente.

Quando pessoas que estiveram no sistema começam a dar-te orientações, deves estar atento a duas possibilidades: ou é uma armadilha, ou é um navio a afundar a apitar. Consegues distinguir qual delas é?