Recentemente, as mensagens privadas estão quase a explodir: «Esta onda conta como o final de um mercado em alta?»

Para ser honesto, quando entrei em 2017, eu não acreditava na teoria da «maldição de quatro anos» — sempre achei que era uma jogada dos veteranos para assustar os novatos. Até ver o Bitcoin cair de 126 mil dólares para 94 mil, com altcoins sendo cortadas pela metade, e muitos até evaporando 80% a 90%, só então percebi: os ciclos de alta e baixa não são apenas palavras, são uma realidade sangrenta que o mercado prova com ouro branco.

No início do mês, quando o Bitcoin ainda rondava os 110 mil dólares, essas altcoins multiplicavam por cinco ou dez em um dia. Este cenário é familiar para mim — a última vez foi no final do mercado em alta de 2021, quando, após aquela loucura, só havia cadáveres por toda parte. Na altura, mencionei o risco de controle, e fui zombado com comentários como «está a apostar na baixa» ou «a visão é pequena, o mercado em alta só está a começar».

E o que aconteceu? As posições alavancadas de 190 bilhões de dólares na rede foram eliminadas de uma só vez, e toda a valorização do ano foi revertida. Os sons de celebração desapareceram há muito tempo. Esta queda abrupta nunca foi um cisne negro — no dia em que o sentimento estava mais exaltado, o roteiro já tinha sido escrito.

Mais importante ainda, já passaram 18 meses desde o halving. Analisando os dados históricos, cada ciclo começa a virar nesta altura, sem exceções. O Bitcoin ainda consegue se sustentar com fundos institucionais, mas as altcoins? Sem quem as segure, caem mais feio do que qualquer um.

Do ponto de vista técnico, as coisas parecem ainda mais sombrias: a média móvel de 200 dias, que acompanha um ciclo de três anos, foi rompida, a média de 365 dias também não conseguiu segurar, e agora todos estão de olho na linha de vida de 72 mil dólares. Se essa linha for perdida, as consequências serão difíceis de imaginar. Para piorar, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve não se concretizaram, os dirigentes continuam a enviar sinais hawkish, e a paralisação do governo está a restringir a liquidez...

Honestamente, a «reação de Natal» deste ano provavelmente vai ser cancelada.

Perguntas como «como vou julgar no final do ano?» são respondidas de forma simples: é provável que o preço oscile entre 80 e 90 mil dólares, e se cair abaixo de 80 mil, aí sim, há problemas — um mercado em baixa de ciclo mais amplo pode estar a chegar.

O mercado de criptomoedas nunca segue uma linha reta: os mercados em alta não duram para sempre, e as baixas também não. Todos os ciclos confirmaram uma frase: «o auge é seguido pela decadência, e a decadência dá lugar à prosperidade». Estamos agora no capítulo final de um ciclo, assistindo à sua transição para o próximo.

Em vez de se preocupar se estamos em alta ou baixa, o melhor é acalmar-se: guardar algum capital, entender a tendência e esperar o momento certo.