#以太坊行情技术解读 《以太坊缘何掉队？牛市真的要落幕了吗》

Recentemente a comunidade tem perguntado: o Bitcoin dispara, e o Ethereum parece não ter muito movimento? Será que esta fase de mercado está a acabar?

Compreendo essa preocupação, mas precisamos analisar os dados com calma, sem nos deixarmos levar pelo sentimento.

Na verdade, o "ritmo mais lento" do Ethereum não é novidade. Revisando os ciclos históricos, fica claro que — em cada ciclo — o Bitcoin é quem lidera a subida, enquanto o Ethereum desempenha o papel de força de apoio posterior. Por quê? A lógica é simples: o Bitcoin é um ativo macroeconómico, com preferência de investimento por parte de instituições; o Ethereum, por outro lado, carrega narrativas de atualizações técnicas e crescimento ecológico, que levam tempo para o mercado assimilar. Assim, a diferença na percentagem de subida entre ambos é uma característica do mercado, e não um sinal de que o mercado de touro esteja a chegar ao fim.

Vamos ainda analisar alguns indicadores concretos: o volume de staking do Ethereum na blockchain continua a atingir novos máximos, a maturidade da tecnologia Layer 2 levou a uma redução significativa nas taxas de gás da rede, e o interesse de investidores institucionais no ETH está a aumentar — todos estes sinais indicam uma atividade ecológica vibrante, nada parecido com um mercado em baixa. Como é que um mercado em baixa se parece? Sem interações na blockchain, com uma grande retirada de fundos e desenvolvedores a abandonar o projeto. Mas essas três coisas não estão a acontecer agora.

Então, por que é que o mercado parece tão frio em relação ao ETH?

A questão é que o foco está deslocado. O Bitcoin tem a narrativa de "ETF de ações americanas + proteção macroeconómica", enquanto a narrativa de "atualizações de protocolo + ecossistema L2" do Ethereum é mais lenta na sua propagação, e o mercado naturalmente concentra-se em outros aspetos.

E esta fase de mercado acabou mesmo?

Não. Talvez nem sequer tenhamos chegado à fase intermediária.

Historicamente, o verdadeiro ciclo de mercado do Ethereum costuma ocorrer na fase final de um mercado em alta, e quando começa, a velocidade é tal que é “perdê-lo é nunca mais conseguir entrar”. Contanto que os fundamentos macroeconómicos se mantenham estáveis e não haja eventos de black swan, e o fluxo de fundos continue firme, o Ethereum eventualmente pegará a bengala do Bitcoin.

A avaliação mais direta:

Neste momento, não estamos no fim do mercado em alta, mas sim numa fase de preparação para uma grande movimentação do Ethereum. Se o mercado estivesse mesmo a acabar, o Ethereum cairia violentamente, e não nesta "diferença de ritmo". Em cada grande ciclo de mercado, ele apresenta este padrão — parece sem força, de repente explode.