#美联储降息 Não sonhes mais com uma grande liquidez em 2026

O mais recente gráfico de pontos do Federal Reserve já foi divulgado: no próximo ano, pode haver duas reduções de taxas, e outra em 2027. A verdadeira normalização das taxas só acontecerá em 2028. Em resumo, a narrativa de que o 'Federal Reserve vai abrir as torneiras' precisa ser revista. Essas expectativas já foram desmentidas pela realidade recentemente, então quem esperava por uma grande flexibilização de liquidez pode reconsiderar sua abordagem.

Mas o que dói mais é que muitas pessoas interpretaram errado a compra de 400 bilhões de dólares em títulos pelo Federal Reserve. Você pensa que isso é QE (afrouxamento quantitativo)? Errado, isso é RMP (Operação de Recompra), que é completamente diferente.

QE é como abrir uma torneira na piscina para liberar água, QT é como tirar água de lá, e RMP é como derramar água acidentalmente. Você usa um balde para pegar a água emergencialmente, mas precisa devolver depois. Simplificando: **RMP é uma medida técnica de controle de sangramento, não um sinal de nova rodada de afrouxamento.**

Para avaliar a direção real da liquidez, é preciso observar alguns indicadores: se o SLR será ajustado, se os bancos vão se atrever a expandir seus balanços, se os subsídios fiscais vão acompanhar, e se as regras de juros overnight vão afrouxar. Esses são os verdadeiros indicadores de tendência.

Foque agora em dois dados: os dados de emprego de dezembro (especialmente porque o impacto da paralisação do governo em novembro ainda persiste, podendo mostrar números mais fracos); e o CPI de janeiro do próximo ano — se, após a redução de taxas em outubro, a inflação não diminuir conforme o esperado, o Federal Reserve provavelmente continuará com uma política de aperto.

Para ser honesto, o cenário atual do mercado não é dos melhores. Será que em 2026 veremos aquela tão esperada grande liquidez? Pelas políticas atuais, isso parece mais uma ilusão de quem sonha acordado.

**Compreender a essência da política é fundamental para entender a direção do mercado.** Em vez de seguir cegamente a tendência, é melhor focar em monitorar esses sinais reais de política, assim você ficará mais próximo das expectativas reais do mercado.