O grande sonho das stablecoins algorítmicas acabou por se desfazer.

A história de Do Kwon é considerada uma das reviravoltas mais mágicas do mundo das criptomoedas. Aquela pessoa, outrora conhecida como "Imperador do Algoritmo", criou a ecologia Luna, que atraiu investidores de todo o mundo, mas em um instante evaporou mais de 40 bilhões de dólares — essa escala é, sem dúvida, um evento do tipo "Titanic" no universo cripto. A diferença é que, desta vez, o choque não foi contra um iceberg, mas contra uma vulnerabilidade fatal no próprio mecanismo algorítmico.

A recente sentença do tribunal de Nova York deu a todos a resposta: 15 anos de prisão em regime fechado. A expressão do juiz foi bastante contundente — "isto não foi um erro, foi uma fraude seletiva". Desde a posição de fundador até a de preso, quem consegue compreender essa disparidade?

A reação em cadeia de todo o incidente impactou todo o ecossistema. Muitos investidores ainda estão digerindo o trauma causado pelo colapso. Este caso também virou um exemplo vivo dos riscos no design de stablecoins — por mais sofisticado que seja o algoritmo, se não houver respaldo de ativos reais, uma vez que a confiança se abala, o resultado é uma queda livre.

As histórias do mercado de criptomoedas são sempre tão dramáticas. Algumas pessoas inovam para reescrever o setor, outras usam a fraude para diminuir a confiança. O aprendizado do passado ainda está bem vivo diante de nós, e os que entram no mercado terão que seguir esse mesmo caminho.