Recentemente, a orientação da política do Banco do Japão tem despertado atenção, com o foco do mercado na influência da diferença de juros entre os EUA e o Japão na arbitragem. Vamos analisar a situação atual dos títulos de dois anos — o JP02Y do Japão está em torno de 1%, enquanto o US02Y dos EUA está em cerca de 3,5%, e a diferença nominal de juros ainda é um pouco acentuada.

Se o próximo domingo o iene subir 25 pontos base, o rendimento dos títulos japoneses pode subir para cerca de 0,75%, o que teoricamente apoiaria os títulos japoneses de 2 anos. Mas há um problema: o espaço para a redução da diferença de juros entre os EUA e o Japão não é grande. Mesmo que o aumento das taxas no Japão prossiga conforme o planejado, será difícil alterar fundamentalmente o padrão de diferença de juros entre os mercados de títulos dos dois países.

Sob uma perspectiva diferente, o impacto recente nos mercados financeiros tem sido mais uma volatilidade emocional do que uma pressão substancial. Os traders devem estar atentos à mudança de sentimento do mercado, e não a uma mudança de risco imediata. Nesse ciclo de aumento de taxas, as oportunidades de arbitragem ainda requerem observação, mas não há necessidade de reagir de forma excessiva.