Recentemente, um fenómeno que vale a pena refletir, quero partilhar convosco algumas ideias.

Lembram-se daquela queda repentina em meados de outubro? Depois, circulou na comunidade a história de um grande jogador que abriu posições short de forma rápida, aparentemente aproveitando uma vantagem informacional para comprar na baixa. Mas aí é que está o interessante — os dados de monitorização na blockchain mostram que a conta desse indivíduo escondia posições long de dimensão considerável.

Na primeira semana de dezembro até meados do mês, em apenas 8 dias, para manter essas posições long, o capital foi sendo retirado continuamente, até um total de 101,6 milhões de dólares queimados. E mais de 90% desse custo foi para sustentar posições long em ETH.

O que isso revela? A minha sensação é que há uma grande disparidade entre a narrativa superficial do mercado e as posições reais. Aqueles que parecem lucrar a curto prazo com uma oportunidade podem, na verdade, estar a suportar custos enormes por posições de grande dimensão noutro nível. Após a queda, o mercado entrou numa situação de sangue, e a lógica de comportamento das baleias tornou-se ainda mais intrigante — eles não são nem totalmente long nem totalmente short, mas fazem apostas em múltiplas direções, assumindo riscos e custos associados.

Essa complexidade é precisamente o que precisamos entender sobre a essência do mercado.