Muitas pessoas associam investimento em valor e manutenção a longo prazo, mas na verdade estão a interpretar mal.

Manter a longo prazo é apenas a ideia inicial; ao comprar, realmente acreditamos no valor de longo prazo, mas isso nunca foi um contrato vitalício. A questão central não é quanto tempo se mantém, mas — o valor ainda existe? Existem opções melhores?

Não use o PE como padrão de decisão. A relação preço/lucro é apenas um número estático; um PE alto não significa necessariamente que deve vender, um PE baixo também não significa que deve comprar. O que realmente importa é quanto se pode ganhar no futuro, quanto se pode distribuir de dividendos — ou seja, o valor presente do fluxo de caixa futuro. Desde que esse valor descontado ofereça uma margem de segurança em relação ao preço atual, faz sentido continuar a manter.

Mas o que mais testa o investidor é a ponderação do custo de oportunidade. Depois de vender, onde colocar o dinheiro? Os juros do banco podem superar os dividendos? Ou comprar outros ativos? Se não se consegue entender ou confiar, é provável que se perca ainda mais. Então, qual é o sentido de vender?

A essência do investimento não é ganhar na diferença de preço, mas fazer o capital crescer continuamente em ativos melhores. Quando não há opções mais qualificadas, manter pode ser a decisão mais inteligente. Essa é a verdadeira lógica do investimento em valor.