O Banco do Japão está prestes a atingir um momento crucial. Nesta sexta-feira, o Conselho de Política liderado pelo governador Ueda Shintaro irá aumentar a taxa de referência para 0,75%, o nível mais alto em 30 anos no Japão. Isso não é apenas uma mudança numérica, mas representa a determinação do Japão em avançar de uma política monetária ultraacomodatícia para uma abordagem mais normalizada.

Falando nisso, esse nível de taxa de 0,75% não é considerado alto globalmente — mas para o Japão, é um marco. Anos de política de taxas próximas de zero habituaram o mercado a esse ambiente de "injeção de liquidez". Agora, com a gradual normalização, a mentalidade do mercado também precisa se ajustar.

Por que aumentar as taxas? A resposta é simples: a pressão inflacionária persiste. A inflação no Japão tem superado a meta de 2% por quase quatro anos consecutivos, sendo o aumento dos preços dos alimentos o principal impulsionador. Diante dessa situação, se o banco central continuar mantendo taxas baixas, não conseguirá controlar efetivamente os preços.

No entanto, o banco central também está enviando um sinal: embora haja uma segunda alta de juros ainda neste ano, a intensidade de cada aumento dependerá da reação da economia às políticas adotadas. Em outras palavras, não se trata de um aumento mecânico conforme o plano, mas de um ajuste flexível baseado na situação econômica. Isso é fundamental, pois a incerteza na política tarifária dos EUA e a postura do novo governo podem influenciar o desempenho econômico do Japão.

É importante notar que o governo japonês e o banco central atualmente mantêm uma posição unificada sobre essa questão. O Ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, afirmou recentemente que o governo e o banco central não têm divergências na avaliação da situação econômica, o que na prática equivale a um "sinal verde" administrativo para o plano de aumento de taxas do banco central.

Do ponto de vista do mercado, a lógica do banco central é clara: enquanto a inflação e o crescimento salarial puderem criar um ciclo virtuoso, haverá base para continuar elevando as taxas. A última pesquisa temporária mostrou que, devido à crescente escassez de mão de obra, a maioria das filiais regionais espera que as empresas aumentem significativamente os salários no próximo ano. Essa expectativa de aumento salarial dá ao banco central confiança para continuar com a normalização da política.

De modo geral, o Banco do Japão está cautelosamente saindo da "armadilha das taxas baixas". Esse processo pode levar algum tempo, mas a direção já está definida. Para quem acompanha a economia global e o mercado cambial, o desempenho futuro do iene merece atenção especial.