A luta de 77 anos da Rúpia paquistanesa contra o dólar: do câmbio fixo à queda livre

Quando o Paquistão conquistou a independência em 1947, a rupia tinha uma posição dominante face ao dólar, a apenas 3,31 PKR por USD. Durante quase uma década, esta taxa de câmbio permaneceu fixa—um testemunho da estabilidade económica inicial do país e do regime de taxa de câmbio fixa que governou o período pós-independência. Ao longo de 1947-1954, a taxa manteve-se congelada em 3,31, refletindo uma política de rigidez monetária.

A Primeira Fenda: 1955-1960s

A primeira desvalorização significativa ocorreu em 1955, quando a taxa passou para 3,91 PKR por dólar, seguida por um ajuste mais acentuado para 4,76 PKR em 1956. Este nível manteve-se notavelmente estável por mais de uma década—de 1956 a 1971—sugerindo um período prolongado de gestão da taxa de câmbio. Mas essa estabilidade era ilusória.

O Choque de 1972 e a Era da Stagflation

O momento decisivo chegou em 1972, quando a taxa saltou dramaticamente para 11,01 PKR por dólar, quase triplicando num único ano. Isto marcou o fim do sistema de Bretton Woods e a mudança do Paquistão para um mecanismo cambial mais responsivo ao mercado. A taxa então estabilizou-se em torno de 9,99-10,00 PKR durante a maior parte dos anos 1970 e 1980, embora a inflação estivesse silenciosamente erodindo o poder de compra da rupia.

A Aceleração Começa: 1989-2007

A partir de 1989, a depreciação acelerou-se. A taxa passou de 20,54 PKR em 1989 para 23,80 em 1991 e para 31,64 em 1995—marcando uma clara tendência inflacionária. Em 2007, antes da crise financeira global, o dólar já tinha subido para 60,83 PKR.

A Crise de 2008 e Além

O ano de 2008 revelou-se decisivo para a moeda do Paquistão. À medida que a crise financeira global se desenrolava, a rupia enfraqueceu-se abruptamente para 81,18 PKR por dólar—um aumento de 33% em relação ao ano anterior. Isto não foi coincidência; o Paquistão enfrentava uma grave crise de balanço de pagamentos, instabilidade política e um resgate do Fundo Monetário Internacional. A moeda continuou a perder valor nos anos seguintes: 84,10 em 2009, 85,75 em 2010 e 88,60 em 2011.

O Colapso Recentes: 2012-2024

A deterioração acelerou ainda mais. Em 2013, a taxa disparou para 107,29 PKR por dólar. Os anos de 2018-2020 viram mais uma forte queda—de 139,21 em 2018 para 168,88 em 2020. Depois veio o período dramático de 2022-2024: a taxa explodiu para 240,00 PKR em 2022 e atingiu o pico de 286,00 em 2023, embora tenha recuperado ligeiramente para 277,00 em 2024.

O Panorama Geral

Em apenas 77 anos, a rupia paquistanesa depreciou-se de 3,31 para 277,00 PKR por dólar—uma perda assombrosa de 8.400% em valor nominal. A crise financeira de 2008 marcou um ponto de viragem, onde a depreciação anual acelerou significativamente. O que começou como uma âncora estável e gerida evoluiu para uma moeda sob forte pressão, refletindo décadas de inflação, desequilíbrios externos e má gestão económica. A trajetória da rupia face ao dólar conta a história das maiores dificuldades macroeconómicas do Paquistão.