#美联储降息 Dados de emprego não agrícola voltam a causar impacto — o mercado de trabalho desacelera

Na noite de terça-feira às 21h30, foi divulgado oficialmente o relatório de emprego não agrícola de novembro nos EUA. Este relatório resume os dados completos de novembro e algumas revisões de outubro.

O mercado originalmente esperava que o forte impulso de setembro — quando foram criados 119 mil empregos — pudesse continuar, o que parecia promissor. Mas a realidade costuma decepcionar. Os economistas geralmente preveem que esse número impressionante será revisado para baixo, afinal, a recuperação do crescimento do emprego costuma ser difícil de sustentar.

Mais preocupante ainda, o mercado de trabalho agora apresenta uma situação de "congelamento": as empresas não estão contratando em grande escala nem se apressando a demitir, e a atividade geral do mercado diminuiu significativamente. Em comparação com o início do ano, a rotatividade de pessoal já diminuiu bastante.

**Por quanto tempo os dados foram superestimados?**

O presidente do Federal Reserve, Powell, revelou recentemente a verdade — desde abril, o banco central pode ter superestimado cerca de 60 mil empregos por mês. Em outras palavras, os números aparentemente bons podem conter uma margem de erro considerável. Uma hipótese mais extrema é que a criação de empregos já esteja em território negativo, e o momento de as empresas começarem a demitir de fato pode estar chegando.

Essa distorção estatística é comum em períodos de mudança no mercado de trabalho, mas quando indica uma possível "bola de neve" de demissões, é preciso levar a sério.

**O que o Federal Reserve está esperando?**

A resposta é: a taxa de desemprego. O próprio banco central já deixou claro que 4,7% é um limite crítico — se esse nível for ultrapassado, pode impulsionar uma nova redução de juros em 2026.

Atualmente, a expectativa é que a taxa de desemprego atinja um pico de 4,5% no início do ano, e o mercado de trabalho continue sob pressão na primeira metade do ano. Mas, à medida que alguns ventos contrários se dissiparem, espera-se uma recuperação moderada na segunda metade do ano. Quanto ao mercado de trabalho em 2026 realmente "se recuperar", ainda depende de esses riscos se concretizarem.