Ontem à noite, os dados do mercado americano foram divulgados em conjunto, revelando um paradoxo interessante — aparentemente estáveis, mas na verdade apresentando uma clara disparidade entre quente e frio.

Primeiro, olhemos para o mercado de trabalho. A taxa de desemprego nos EUA em novembro foi divulgada em 4.6%, acima da expectativa de 4.4%, indicando que está mais difícil encontrar emprego. A criação de empregos não agrícola aumentou em 64 mil empregos no mês, melhor do que os 50 mil esperados, mas a taxa de crescimento mostrou-se claramente fraca, e o mercado percebeu sinais de afrouxamento. Esses dados nos dizem que o mercado de trabalho está enfraquecendo lentamente, mas ainda não atingiu o ponto de "colapso".

Depois, analisamos os dados de consumo. As vendas no varejo de outubro ficaram estáveis em relação ao mês anterior (0%), abaixo tanto do mês anterior quanto das expectativas. O consumo está claramente desacelerando, o desejo de compra da população está encolhendo. Isso significa que toda a dinâmica econômica está gradualmente desacelerando.

De modo geral, isso não é simplesmente "forte" ou "fraco", mas uma característica de diferenciação — o emprego não está completamente colapsando, mas a economia realmente está recuando. Nesse estado, as expectativas de corte de juros ainda estão em fermentação.

Para nós que operamos no mercado, o mais importante não é o quão ruins são os dados em si, mas como o capital está reprecificando a liquidez. No curto prazo, é fácil ser puxado e varrido pelo mercado, e haverá ruído na tendência. Mas enquanto a lógica de afrouxamento não for derrubada, o panorama de médio prazo ainda exige paciência. Os dados são apenas o gatilho, a verdadeira direção está nas mãos do capital.