ReStake： redefinir o modelo de rendimento do staking de Ethereum

ReStake é uma inovação na mecânica de staking expandido, proposta inicialmente pelo fundador da EigenLayer, Sreeram Kannan. A lógica central deste protocolo é simples, mas poderosa — permitir que ETH já staked na Ethereum possa atuar novamente em outros protocolos de consenso, obtendo múltiplos rendimentos a partir de um único ativo.

Porque é que o ReStake pode tornar-se o próximo tema em destaque

O staking tradicional enfrenta um problema inevitável: baixa eficiência de capital. O seu ETH fica bloqueado numa única rede, gerando rendimentos apenas numa ecossistema. O ReStake quebra esta limitação.

Imagine o seguinte cenário: você faz staking de 1 ETH na Lido, recebendo 1 stETH. Este stETH deixa de ser apenas um token representativo, e pode continuar a ser staked em outros protocolos que suportem ReStake, recebendo aaETH. Este aaETH pode, por sua vez, ser novamente staked em outro protocolo… Isto é o que chamamos de “um peixe, múltiplos ganhos”, um efeito de rendimento acumulado através de diferentes ecossistemas a partir de um único ativo.

Este mecanismo resolve várias questões-chave:

• Utilização múltipla de capital: o mesmo ativo gera múltiplos fluxos de rendimento
• Aumento de liquidez: os derivados de staking (como o stETH) mantêm a sua composabilidade
• Segurança do ecossistema: mais participação no staking reforça a segurança do Ethereum e dos ecossistemas derivados
• Personalização de risco: os utilizadores podem escolher estratégias de ReStake de acordo com o seu perfil de risco

Riscos que precisam de atenção

No entanto, este jogo de alavancagem aparentemente perfeito não é isento de riscos. Em momentos de pânico, esses riscos podem ser amplificados:

Vulnerabilidades em contratos inteligentes são o primeiro perigo. O ReStake depende de lógica complexa de contratos inteligentes, e qualquer falha no código pode levar ao congelamento de ativos ou a ataques por hackers.

Cadeia de liquidez também deve ser considerada. Quando se faz staking em múltiplas camadas, o período de bloqueio dos ativos aumenta, dificultando a liquidação rápida em momentos de necessidade.

Risco de Slashing é agravado na múltipla participação. Se escolher validadores ou operadores de desempenho inferior, pode perder não só os rendimentos esperados, mas também sofrer penalizações de slashing. Esta reação em cadeia pode propagar-se através das camadas aninhadas.

Ecossistema ReStake atual a seguir

EigenLayer, como pioneiro nesta área, já concluiu uma ronda de financiamento de 100 milhões de dólares, e colabora profundamente com projetos de segunda camada como a Altlayer, fornecendo infraestrutura para todo o ecossistema ReStake.

Puffer é um exemplo de staking líquido com ReStake. Este projeto permite aos utilizadores introduzir puffETH na EigenLayer para obter rendimentos de validação AVS, tendo atualmente um TVL superior a 1 mil milhões de dólares, tornando-se uma aplicação líder neste setor.

StakingStone posiciona-se como o “gestor de ETH mais seguro”, estabelecendo parcerias com a Manta e integrando-se com a EigenLayer. Os utilizadores podem fazer staking de $stone na EigenLayer para ganhar pontos e rendimentos adicionais.

Reflexões sobre a essência do ReStake

Na sua essência, o ReStake é apenas uma nova variante do jogo de alavancagem na DeFi. Ele consegue atingir, de forma mais direta e eficiente, os objetivos de múltiplos rendimentos que os protocolos tradicionais de empréstimo procuram alcançar.

Uma observação interessante do mercado: o mercado em alta é um processo de aumento de alavancagem contínuo, enquanto o mercado em baixa é um processo de desalavancagem gradual. Estamos atualmente no início de um mercado em alta, e ferramentas de alavancagem como o ReStake são realmente atraentes. Como as bolhas são difíceis de evitar, talvez seja melhor abraçá-las proativamente.

Neste momento, aumentar a alavancagem não é irracional — tudo depende de compreender os limites de risco.