A Administração de Estatísticas do Trabalho dos EUA finalmente divulgou na noite de 16 de dezembro o relatório de emprego de novembro, que apresentou um "contraste" interessante — aparentemente, os empregos estão aumentando, mas a dificuldade de encontrar trabalho está a subir.

Como são os dados? Em novembro, foram criados 64 mil empregos, superando a expectativa do mercado de 45 mil. Parece bom. Mas, ao olhar mais de perto, a taxa de desemprego subiu para 4,6%, um aumento em relação ao esperado. Além disso, os dados de outubro foram fortemente revisados, reduzindo em 105 mil o número de empregos, atingindo a maior queda mensal desde o final de 2020. Essa revisão deixou toda a situação um pouco constrangedora.

Por que outubro foi tão ruim? A resposta é um pouco absurda — o plano de "adiamento de demissões" do governo Trump levou à exclusão coletiva de funcionários federais da folha de pagamento, cortando 162 mil empregos no setor público de uma só vez. Isso é um fator artificial, não uma reflexão real do mercado. Mas, em novembro, houve uma recuperação, indicando que esses empregos voltaram à lista aos poucos.

Mas essa recuperação pode indicar que o mercado de trabalho está saudável? Nem sempre. A contínua alta na taxa de desemprego significa que está mais difícil encontrar emprego e que os cortes de pessoal estão aumentando. A velocidade de crescimento salarial também está desacelerando. Todo o mercado de trabalho parece uma montanha-russa — os números de emprego sobem e descem, enquanto os participantes do mercado vão saindo um a um.

Curiosamente, os analistas do Goldman Sachs não estão muito convencidos com esse relatório. Eles acham que a interferência do governo na paralisação do governo federal distorce os dados, deixando-os pouco confiáveis. Powell já alertou o mercado na semana passada que esse relatório pode estar distorcido. Os dados que realmente refletem a situação devem sair no início de janeiro, com o relatório de dezembro.

E o que o Federal Reserve fará? A reação dos traders ao ver os dados foi bastante interessante — os futuros do índice acionário inicialmente subiram, mas logo recuaram. O dólar enfraqueceu. No geral, os traders continuam apostando na possibilidade de duas reduções de juros em 2026.

Existem duas correntes de opinião em jogo: uma acredita que o Fed deve "dar uma pausa, observar" e esperar alguns meses antes de tomar uma decisão. Outra análise sugere que o mercado de trabalho já esfriou o suficiente, e que o número de cortes de juros no próximo ano provavelmente será maior do que o Fed atualmente indica.

Por outro lado, embora o emprego não tenha sofrido uma queda abrupta, ele realmente está enfraquecendo — o que dá ao Fed uma justificativa para continuar a liberar liquidez. Para ativos de risco como BTC e ETH, a expectativa de corte de juros geralmente significa uma política monetária mais frouxa. Portanto, apesar do relatório ser uma montanha-russa de dados, logicamente ele oferece suporte positivo ao mercado de criptomoedas.