Após uma subida de 5800% em um ano, quanta energia ainda resta ao Verão DeFi?

Desde junho de 2020 até junho de 2021, enquanto as pessoas ainda discutiam fervorosamente sobre mineração de liquidez, o Verão DeFi passou silenciosamente um ano inteiro. Nestes 12 meses, testemunhámos momentos de loucura, como a emissão de tokens do Compound e o YFI superar o BTC, além de momentos de reflexão racional após o arrefecimento do mercado. Se medirmos esse período com dados, 6 indicadores-chave podem revelar a verdadeira evolução do ecossistema DeFi.

A origem do DeFi: de MakerDAO ao despertar da mineração de liquidez

Para entender a explosão do Verão DeFi, é preciso voltar às suas raízes. Embora o MakerDAO tenha sido criado em 2014, esse protocolo de empréstimos baseado na Ethereum permaneceu por muito tempo na obscuridade — com altas barreiras de entrada, modelo econômico ainda imaturo e pouco reconhecimento geral. Foi só com o surgimento dos conceitos de “mineração de liquidez” e “cultivo de rendimentos” que o DeFi saiu da periferia e ganhou o centro do palco.

O token de governança do Compound, COMP, tornou-se a faísca que acendeu essa tempestade. Embora a “mineração de liquidez” não tenha sido criada por ele, o COMP liderou a febre de mineração do mercado através do mecanismo de Staking, desencadeando uma série de reações em cadeia. Naquele verão, diversos projetos DeFi surgiram rapidamente, e a primeira criptomoeda a superar o preço do Bitcoin também nasceu nesse período.

6 dados que revelam a verdadeira face do Verão DeFi

Valor total bloqueado: de 2 bilhões a 110 bilhões de dólares em crescimento explosivo

O indicador mais direto para medir a escala do ecossistema DeFi é o Valor Total Bloqueado (TVL) — ou seja, o valor total dos ativos criptográficos presos nos contratos inteligentes dos protocolos DeFi.

Segundo dados on-chain, o TVL baseado na Ethereum saltou de 1,92 bilhão de dólares no final de junho de 2020 para 113,57 bilhões de dólares em 11 de maio de 2021, um aumento de 58 vezes. Embora posteriormente tenha recuado para 71,37 bilhões de dólares devido a ajustes de mercado, esse valor ainda representa mais de 35 vezes o valor inicial.

É importante notar que o TVL é cotado em dólares e pode variar com as oscilações de preço das criptomoedas. Para eliminar essa interferência, podemos observar as quantidades reais de ETH e BTC bloqueados — o ETH na rede Ethereum aumentou de 344,8 mil para 1,1 milhão de unidades (crescimento de 219%), estabilizando em torno de 880 mil, um aumento de aproximadamente 155%; enquanto o BTC bloqueado no DeFi saltou de 12 mil para 168,3 mil unidades, representando cerca de 1% do total de circulação do Bitcoin, contribuindo com quase 10 bilhões de dólares em valor. Em comparação, a Lightning Network do Bitcoin atualmente bloqueia apenas 1500 BTC, o que mostra o quanto o DeFi é atraente para os detentores de Bitcoin.

Número de usuários: de 6 mil a 85 mil, crescimento explosivo

A quantidade de usuários do DeFi reflete a atividade do ecossistema (aqui, usamos endereços de carteiras independentes como proxy de usuários). Em 1 de junho de 2020, havia pouco mais de 6 mil usuários ativos diários, mas em 11 de maio de 2021, esse número disparou para 850 mil, um aumento de 140 vezes.

Esse crescimento foi impulsionado principalmente pelo mercado em alta e pelos incentivos de mineração de rendimento, levando a uma verdadeira explosão de projetos e inovação no ecossistema DeFi.

Volume de empréstimos: de 5,4 milhões a 193 milhões de dólares, uma evolução impressionante

O empréstimo é a função central do DeFi. Através de protocolos como Compound e MakerDAO, podemos avaliar a atividade de negociação e a confiança do mercado.

Dados indicam que o volume total de empréstimos no DeFi cresceu de 540 milhões de dólares no final de junho de 2020 para 19,3 bilhões de dólares em 9 de maio de 2021, um aumento de 34 vezes. Esse crescimento reflete claramente o aumento do interesse dos usuários pelos serviços de empréstimo DeFi.

Volume de negociações em DEX: de 60 milhões a 230 bilhões de dólares, uma transformação

A emergência de DEXs como Uniswap e SushiSwap trouxe nova vitalidade às negociações no DeFi. O volume de negociações é o melhor indicador para ilustrar isso — em junho de 2020, o volume diário médio de negociações em DEXs era de apenas 60 milhões de dólares, mas em 29 de maio de 2021, atingiu 23 bilhões de dólares, um aumento de 380 vezes.

Os DEXs estão se aproximando rapidamente do tamanho das exchanges centralizadas tradicionais.

Custos de gás: o “trânsito congestionado” na rede Ethereum

O efeito colateral mais visível da explosão do Verão DeFi foi o aumento vertiginoso nas taxas de gás. Antes do boom, o preço do gás na Ethereum permanecia na casa dos poucos Gwei, mas com a chegada do DeFi, em apenas três meses, o preço disparou de 30 Gwei em junho de 2020 para 544 Gwei em 17 de setembro do mesmo ano, um aumento de 18 vezes.

As altas taxas de gás fizeram muitos pequenos investidores reclamarem — às vezes, os rendimentos da mineração nem cobriam as taxas. Isso também foi uma das principais razões pelas quais as soluções de escalabilidade da Ethereum ganharam tanta atenção posteriormente.

Número de chamadas de oráculos: de 72 para 4万, uma explosão de demanda

Oráculos são infraestruturas essenciais que transmitem dados fora da cadeia para dentro dela, e sua frequência de uso reflete a urgência da demanda por dados no DeFi.

De uma média de 72 chamadas diárias em 1 de junho de 2020, até um pico de 40 mil em 18 de dezembro do mesmo ano, um crescimento de mais de 500 vezes em seis meses. Isso mostra que, à medida que o ecossistema DeFi se expande, a necessidade por dados em tempo real e precisos cresce exponencialmente.

O DeFi ainda vai pegar fogo novamente?

Parece que, após o pico de abril a maio, o ecossistema DeFi entrou em declínio — taxas de gás recuaram, os preços dos tokens caíram, e o crescimento de novos usuários desacelerou. Isso significa que o DeFi atingiu seu limite?

A longo prazo, a resposta provavelmente é não. O ecossistema DeFi ainda está em estágio muito inicial; mesmo com o TVL reduzido para pouco mais de 700 bilhões de dólares, isso indica que há ainda mais ativos que não entraram no mundo DeFi.

Mais importante, o DeFi já provou um fato fundamental: o sistema financeiro pode operar normalmente em um ambiente totalmente descentralizado, sem intermediários. Isso abre portas para mais de 1,7 bilhão de pessoas sem contas bancárias ao redor do mundo — que podem contornar o sistema financeiro tradicional e se tornar participantes do DeFi.

Com infraestrutura mais robusta, experiências de usuário aprimoradas e menores barreiras de entrada, a próxima onda de crescimento do DeFi pode estar mais próxima do que imaginamos. Desta vez, será maior e mais duradoura.