O Banco do Japão terminará a sua reunião de política monetária de dois dias em 19 de dezembro de 2025 (sexta-feira). O mercado espera geralmente que esta reunião anuncie um aumento de 25 pontos base, elevando a taxa de juros de 0,5% para 0,75%. Uma vez confirmado, isto não será apenas o primeiro aumento de juros no Japão desde janeiro de 2025, mas também atingirá um novo máximo desde 1995.

Por que é que o mercado está tão nervoso com esta notícia? A questão-chave está no potencial risco de liquidação de posições de arbitragem em ienes. Ao longo dos anos, investidores globais têm jogado um clássico jogo de arbitragem — emprestando ienes a baixo custo e investindo em ações americanas, títulos ou criptomoedas de alto rendimento. Assim que o Banco do Japão aumenta as taxas, o custo de empréstimo em ienes sobe drasticamente, e este jogo tem que terminar. Quando os investidores fecham posições em grande escala, o dinheiro sai dos ativos de risco e regressa ao Japão.

Historicamente, este processo costuma vir acompanhado de um aperto na liquidez global. Saída de capitais, desleveraging, liquidações forçadas — o mercado de criptomoedas não consegue ficar imune a isso. Dados mostram que, sempre que o Banco do Japão sinaliza ou efetivamente aumenta as taxas, o preço do Bitcoin costuma recuar. Isto não é uma coincidência, mas uma reflexão direta das mudanças na liquidez do mercado. Como um ativo de risco típico, as criptomoedas são especialmente sensíveis ao ambiente de liquidez global.