Diferença de preço e slippage: afetam de perto os seus custos de negociação

Compreendendo a microestrutura do mercado

Nas negociações de criptomoedas, cada transação não ocorre do nada. Existe sempre uma certa tensão entre o preço que o comprador deseja e o preço que o vendedor está disposto a aceitar. Essa tensão é a origem do бид-аск спред (spread entre oferta e procura). Simplificando, o бид-аск спред refere-se à diferença entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda no livro de ordens.

Quando você executa uma ordem de mercado imediatamente, nem sempre consegue o preço ideal. Por trás disso, envolvem-se três fatores-chave: profundidade de mercado, volume de negociação e volatilidade do ativo. Compreender como esses fatores interagem é fundamental para evitar custos inesperados.

Liquidez: o fator decisivo na largura do spread

Nem todos os ativos têm o mesmo бид-аск спред. Isso depende do nível de liquidez.

Ativos com alta liquidez (como o Bitcoin) apresentam um spread extremamente estreito. Isso ocorre porque há uma grande quantidade de ordens de compra e venda na fila, permitindo que os participantes do mercado negociem com relativa facilidade, sem causar oscilações de preço drásticas. Em contraste, moedas com menor volume de negociação enfrentam spreads mais amplos.

Por exemplo: na altura da redação, o preço de venda do BIFI era de 907 dólares, enquanto a oferta de compra era de 901 dólares, resultando num spread de 6 dólares. Calculando a porcentagem do spread: (907-901)/907 × 100 ≈ 0,66%. Já o spread do Bitcoin é de apenas 0,0083%, embora os valores absolutos possam ser semelhantes, a porcentagem difere bastante. Isso demonstra claramente que a liquidez do BIFI é muito menor que a do Bitcoin.

Como os market makers lucram com o spread

A liquidez não surge do nada. Nos mercados financeiros tradicionais, os market makers e corretores fornecem liquidez ao mercado. No mercado de criptomoedas, a situação é semelhante, mas com diferenças.

Market makers lucram repetindo a mesma operação: comprando barato e vendendo caro, criando uma margem de lucro. Suponha que um market maker coloque ordens simultâneas para comprar BNB a 350 dólares e vender a 351 dólares. Essa diferença de 1 dólar é seu lucro de arbitragem. Embora o lucro por transação seja pequeno, o trading de alta frequência pode acumular ganhos consideráveis. Devido à forte concorrência, as margens de spread em ativos de alta demanda geralmente são comprimidas pela competição entre market makers.

Análise da profundidade do livro de ordens

Para entender visualmente o бид-аск спред, pode-se consultar o gráfico de profundidade do livro de ordens na plataforma de negociação. Este gráfico mostra as ofertas de compra em verde e as ofertas de venda em vermelho. O espaço entre elas é o custo adicional que você precisa pagar.

Quanto mais profundo for o livro de ordens (ou seja, maior a quantidade de ordens a um determinado preço), menor costuma ser o spread. Isso reflete a relação inversa entre liquidez e spread — o volume de negociação é um indicador de liquidez, e ativos com maior volume de negociação tendem a ter spreads menores em relação ao seu preço.

Slippage: custos invisíveis na execução de mercado

Agora, vamos abordar outro conceito importante: проскальзывание (slippage). Slippage refere-se à diferença entre o preço de execução real e o preço esperado de uma negociação. Isso costuma acontecer em ambientes de alta volatilidade ou baixa liquidez.

Imagine que você envie uma ordem de mercado para comprar um ativo a 100 dólares, mas a liquidez disponível no livro de ordens não é suficiente para preencher toda a sua ordem ao preço desejado. O sistema automaticamente busca níveis de preço mais altos para completar sua compra, e o preço final de execução pode ser de 105 dólares ou mais. Isso é um slippage negativo.

Em ativos altamente voláteis ou moedas de menor liquidez, o slippage pode ultrapassar 10%. Para os Automated Market Makers (AMMs) e exchanges descentralizadas, o slippage é uma ocorrência comum.

Situações de slippage favoráveis e estratégias de proteção

Vale notar que o slippage nem sempre é desfavorável. Em mercados extremamente voláteis, às vezes o preço de venda sobe ao mesmo tempo em que você realiza uma venda, ou o preço de compra cai ao comprar, resultando em um slippage positivo. Contudo, essa situação é rara.

Muitas plataformas de negociação permitem configurar uma tolerância de slippage. Você pode definir a porcentagem máxima de slippage aceitável; se o preço de execução ultrapassar esse limite, a ordem não será executada. Isso oferece proteção, mas com o risco de a ordem não ser preenchida ou ser executada por outros traders ou bots com taxas de gás mais altas (comum em exchanges descentralizadas).

Estratégias práticas para minimizar custos

Embora não seja possível evitar completamente o slippage, algumas estratégias podem ajudar a reduzir seu impacto negativo:

Primeiro: dividir ordens grandes

Em vez de enviar uma única ordem grande, divida-a em várias ordens menores. Monitore de perto a liquidez disponível no livro de ordens para garantir que cada ordem não ultrapasse a quantidade disponível naquele nível de preço. Assim, você reduz o impacto no preço.

Segundo: considerar os custos de negociação

Ao negociar em exchanges descentralizadas, não se esqueça das taxas de rede. Em certos períodos, as taxas de gás podem ser extremamente altas, podendo anular as economias obtidas com uma negociação cuidadosa. Avalie constantemente o custo versus o benefício.

Terceiro: entender os riscos de pools de liquidez pequenos

Ao interagir com pools de liquidez de baixa liquidez, mesmo que o slippage de uma única transação pareça controlável, várias transações consecutivas podem acumular impacto negativo no preço. Transações subsequentes podem ser executadas a preços piores.

Quarto: usar ordens limitadas

Ordens limitadas garantem que você obtenha o preço desejado ou melhor. Embora possam ser mais lentas para serem executadas e não garantam a realização, evitam completamente o risco de slippage negativo. São especialmente recomendadas para negociações de grandes volumes.

Último aviso

Ao negociar ativos de criptomoedas, o бид-аск спред e o проскальзывание são realidades inevitáveis. Embora esses custos tenham menor impacto em negociações de pequeno volume, ordens de grande volume podem ter preços médios de execução muito superiores ao esperado. Para traders que exploram finanças descentralizadas, dominar esses conceitos e adotar estratégias adequadas é essencial para evitar perdas de fundos. Ignorar esses fatores pode custar caro, seja por frontrunning ou por slippage excessivo.