Olhar para os dados recentes mostra que as ações do Federal Reserve realmente merecem atenção. Em dezembro de 2025, anunciaram o lançamento do programa de "Compra de Gestão de Reservas", investindo 40 bilhões de dólares por mês na compra de títulos do governo — esta é a sexta rodada de flexibilização quantitativa desde 2008.

Há um fenômeno bastante interessante. O balanço do Federal Reserve cresceu de menos de 1 trilhão de dólares antes da crise para quase 9 trilhões de dólares. Ao mesmo tempo, a oferta de moeda M2 nos EUA quase dobrou. E qual foi o resultado? Os preços de imóveis, ações e ouro dispararam, o que era previsível. Mas o verdadeiro problema surgiu — desde a quarta rodada de QE, os dias de baixa inflação desapareceram completamente, e a inflação persistente tem atormentado o mercado há cinco anos.

Do ponto de vista macroeconômico, a estrutura da dívida dos EUA atualmente está bastante frágil. A dívida pública ultrapassou os 35 trilhões de dólares, e o déficit fiscal permanece elevado. O sistema financeiro também acumula contradições — as reservas bancárias atingiram 3 trilhões de dólares, enquanto as taxas de juros do mercado sobem frequentemente. Sem uma crise aparente, o Fed mudou rapidamente de reduzir o balanço para expandi-lo, o que parece mais uma tentativa de usar estímulos maiores para compensar os efeitos colaterais das políticas anteriores.

O ciclo político também está influenciando. Trump já declarou que deseja que as taxas de juros caiam abaixo de 1% e pode estar considerando uma mudança na liderança do Federal Reserve. Para as eleições de 2026, uma redução de juros em grande escala pode estar sendo planejada. Se realmente ocorrer uma "queda abrupta" nas taxas, os mercados globais enfrentarão um duplo impacto: desvalorização do dólar e disparo nos preços dos ativos.

Para o mercado de criptomoedas, esse momento é crucial. ETH, BNB, DOGE — esses ativos, na essência, são uma precificação das mudanças no sistema do dólar. Quando o ambiente de liquidez passa de restritivo para expansionista, geralmente há uma valorização dos ativos de risco. Mas a questão é: por quanto tempo essa política de estímulo pode durar? Historicamente, o efeito marginal de cada rodada de QE diminui, e na sexta rodada, esse efeito já é bastante fraco.

Uma questão importante para refletir é: quando a política de impressão de dinheiro atingir seus limites, como o sistema financeiro global se ajustará? Ouro, moedas de commodities e até ativos descentralizados podem se tornar novas ferramentas de proteção contra a desvalorização do dólar? Essa grande batalha monetária ainda está longe de acabar — na verdade, pode estar apenas começando.