Em 2026, as obrigações do Tesouro dos EUA irão inaugurar uma vaga de maturidade de 8 biliões de dólares. Muitas pessoas começaram a preocupar-se que os Estados Unidos pudessem entrar em incumprimento e colapsar ao ouvirem este número, mas não era necessário.

A jogabilidade do governo dos EUA sempre foi clara – não vai realmente reembolsar o dinheiro, mas continuará a pedir novos empréstimos para pagar o antigo e acumular a dívida para sempre. Este sistema está em funcionamento há tantos anos e já o conhece há muito tempo.

Mas desta vez é um pouco diferente. A maioria das dívidas prestes a ser transferidas foi emitida no período de taxa de juro ultra-baixa de 2020-2021. Agora, para o refinanciamento, a taxa de juro aumentou várias vezes. O que é que isto significa? Os défices começam a disparar, a emissão de obrigações está a tornar-se mais intensa e os governos precisam de usar maior liquidez para baixar as taxas de juro reais. Todo o processo tornou-se uma ação forçada para "usar a liquidez para contrariar a pressão do aumento das taxas de juro".

Verá que a atitude do Fed tornou-se subitamente moderada recentemente, e o Departamento do Tesouro também está a estabelecer canais de financiamento antecipadamente. Tudo isto está a abrir caminho para esse tsunami de dívidas.

As leis da história são claras: sempre que a monetização da dívida começar a acelerar, os detentores de dinheiro e obrigações sofrerão uma diluição invisível do poder de compra, e ações, ativos reais, commodities e criptomoedas tornar-se-ão refúgios seguros para o capital procurar.

Portanto, a questão é: quando a onda de liquidez em 2026 chegar, vai manter o dinheiro que está destinado a ser diluído ou vai alocar ativos que possam combater a inflação?

O pensamento mais profundo é: nesta ronda do "ciclo de libertação de água", que tipo de criptoativos podem realmente captar valor em vez de flutuarem com a bolha? Esta é talvez uma questão que todos os envolvidos devam considerar. Algumas pessoas notaram que certos designs de stablecoins verificáveis e sobrecolateralizados, transparentes e cross-chain, podem tornar-se uma âncora de valor interessante neste contexto – podem não só resistir à tendência de longo prazo de erosão do poder de compra da moeda local, como também manter os riscos controláveis.