A decisão do Banco Central do Japão de aumentar as taxas finalmente foi concretizada. A taxa subiu de -0,1% diretamente para 0,75%, sendo a primeira vez em trinta anos. Os arbitradores globais que dependem do financiamento de baixo custo em ienes de repente enfrentam um aumento de custos, sendo forçados a fechar posições e reverter fluxos. Segundo padrões históricos, eventos como este geralmente fazem o Bitcoin despencar entre 20%-30%.

Mas desta vez, o mercado está estranho — o Bitcoin não apenas não caiu, como também se recuperou em certos períodos. Por quê? Porque neste momento o mercado de criptomoedas está passando por uma luta silenciosa de forças de capital de alto nível.

Por um lado, a valorização do iene transformou-se numa "bomba de água" global, fazendo com que o custo de financiamento das baleias aumente drasticamente, obrigando-as a reduzir posições. Por outro lado, grandes instituições nos EUA estão entrando de forma frenética. Investidores institucionais principais já estabeleceram posições massivas em ativos criptográficos através de diversos produtos de investimento. Gigantes tradicionais também estão a seguir em frente. Até 2025, o capital institucional terá se tornado o principal dominador do mercado, e não os investidores de varejo.

As forças de retirada e de injeção de liquidez estão em uma luta silenciosa no campo de batalha do Bitcoin, levando a uma lateralização estranha dos preços. Não é que não haja direção, mas que ela ainda não foi definida.

O que isso significa para os investidores?

**1. O efeito de siphon de ativos de topo já está definido.** O capital está se concentrando freneticamente em Bitcoin, Ethereum e outras moedas principais. Ao mesmo tempo, o índice de moedas de menor capitalização caiu para o nível mais baixo em quatro anos, e muitos novos investidores estão sofrendo perdas severas com altcoins. Moedas com baixa liquidez e sem suporte fundamental estão sendo descartadas implacavelmente pelo mercado.

**2. O mais importante é observar a liquidez, não apenas os gráficos de velas (K-line).** A direção futura do preço das moedas é essencialmente determinada pelo fluxo de capital. É preciso acompanhar de perto a entrada e saída de fundos dos produtos de investimento institucionais, bem como o impacto dos dados econômicos do Japão na liquidez global. Estes são os verdadeiros interruptores de fluxo de capital.

**3. Antes que uma tendência clara apareça, mantenha a moderação.** Durante o jogo de poder entre grandes instituições, investidores de varejo que operam de forma impulsiva são os mais propensos a se tornarem vítimas. Sem sinais claros de direção, controlar as mãos, evitar comprar na alta e vender na baixa, é a melhor estratégia.

Por fim, vale dizer que narrativas especulativas sem suporte fundamental real (como algumas moedas puramente conceituais) podem expor riscos rapidamente assim que o fluxo de liquidez se mover.