Esta queda acentuada do Bitcoin parece ser causada por fatores macroeconômicos, mas os dados na cadeia indicam uma crise mais profunda - a fuga em massa de capitais.

A reação em cadeia do fechamento das minas é mais intuitiva. Mais de 400.000 máquinas de mineração em Xinjiang ficaram de repente offline, e a hash rate do Bitcoin caiu 17% em um único dia, o que é um golpe devastador para os pequenos e médios mineradores. A queda da hash rate significa que os lucros antes do ajuste na dificuldade de mineração despencam, e com o preço do Bitcoin em queda simultânea, muitos mineradores já estão afundados em prejuízos. Os dados mostram que o volume de saída de Bitcoin dos endereços dos mineradores disparou 35% em relação ao mês anterior, atingindo um novo máximo em quase seis meses - isso não é uma realização de lucro voluntária, mas sim uma venda forçada para limitar perdas.

Mas o pânico vai muito além disso. A fuga coletiva dos primeiros investidores é ainda mais preocupante. Aqueles que se posicionaram no fundo e agora têm contas em alta, assim que veem sinais negativos de certeza, escolhem imediatamente garantir os lucros. A sua venda em grande escala baixa diretamente o preço do mercado, formando um ciclo de retroalimentação negativo.

A retirada em nível institucional é a mais evidente. O ETF de Bitcoin teve uma saída de 350 milhões de dólares em um único dia, atingindo o maior valor em quase 3 meses, e os formadores de mercado estão transferindo suas posições para carteiras frias para evitar riscos - isso indica que grandes fundos estão saindo de forma ordenada. Especialmente durante o período de negociação das ações dos EUA, onde se concentra a maior parte da força institucional global, os dados que mostram que os detentores têm uma perda média flutuante de 40% refletem plenamente a intensidade da venda concentrada nesse período.

Os dados na cadeia não mentem. Quando mineradores, jogadores veteranos e fundos institucionais se voltam ao mesmo tempo, a liquidez do mercado se esgota e os preços perdem suporte. Este é o verdadeiro núcleo deste big dump.