A Estratégia dos Sete Magníficos: Por que a Reorganização do Portfólio de Ken Griffin Revela uma Tese de Investimento Mais Profunda

Os Citadel Advisors de Ken Griffin fizeram movimentos significativos no índice Magnificent Seven, dominado pela tecnologia, durante o terceiro trimestre de 2025. Embora o simbolismo do investidor bilionário de realocação de capital implacável normalmente sinalize uma convicção decisiva, suas ações recentes pintam um quadro mais nuançado do que os títulos sugerem.

O Evento Principal: Uma Acumulação Medida

As atividades de investimento do Griffin no terceiro trimestre centraram-se em cinco das sete ações de tecnologia de mega capitalização. A Microsoft emergiu como o foco principal da Citadel, com o fundo de hedge quase dobrando sua posição ao adquirir aproximadamente 2 milhões de ações adicionais. Este movimento estratégico elevou a Microsoft a se tornar a maior participação do fundo, superando os líderes anteriores.

Nvidia também capturou uma atenção significativa. A aquisição adicional de 1,73 milhões de ações aumentou a posição da Citadel na fabricante de GPUs em 21,4%, consolidando o fabricante de chips como a segunda maior participação do fundo. Essas aquisições gêmeas sublinham a confiança de Griffin na narrativa da infraestrutura de inteligência artificial que continua a dominar os fluxos de capital institucional.

No entanto, o movimento mais agressivo envolveu Meta Platforms. A posição da Citadel na empresa-mãe do Facebook disparou impressionantes 12.693%, catapultando a Meta para a terceira maior participação do fundo. Este aumento dramático reflete uma aposta calculada no potencial de monetização de IA do gigante das redes sociais e na renovada eficiência operacional.

As Posições Secundárias

A convicção de Griffin estendeu-se a componentes adicionais dos Magnificent Seven. Apple recebeu atenção notável, com a Citadel a mais do que dobrar a sua participação no líder de tecnologia de consumo. Entretanto, Tesla e Alphabet cada uma recebeu infusões de capital incrementais de aproximadamente 1,1 milhão e 1,25 milhões de ações, respetivamente, embora nenhuma tenha conseguido entrar na lista dos 10 principais investimentos.

A Quebra Simbólica: A Saída Inesperada da Amazon

O que torna este trimestre notável não é o que Griffin comprou, mas o que ele vendeu. O fundo desinvestiu 2,1 milhões de ações da Amazon, reduzindo a posição da Citadel em 39%. Esta saída do consenso dos Magnificent Seven levanta questões legítimas sobre a confiança institucional no gigante do comércio eletrónico e serviços de nuvem.

O timing parece deliberado em vez de reativo. O preço das ações da Amazon manteve-se relativamente estável durante o Q3, e a empresa apresentou lucros que superaram as expectativas de Wall Street. A divisão AWS continua a beneficiar da adoção de IA empresarial, assim como os fornecedores de nuvem concorrentes. Em termos de métricas de crescimento percentual, a AWS pode estar atrás das taxas de expansão do Azure da Microsoft ou do Google Cloud, no entanto, continua a ser um negócio formidável gerando fluxos de caixa substanciais.

Decodificando o Simbolismo do Grifo

Em vez de sinalizar preocupações fundamentais sobre as perspetivas a longo prazo da Amazon, a venda de Griffin provavelmente representa um reequilíbrio de portfólio. A posição da Citadel na Amazon ao longo de vários anos tem historicamente flutuado com base em oportunidades táticas, em vez de alterações na tese. A questão para os investidores individuais torna-se se devem espelhar a estratégia de saída de Griffin ou manter a convicção na trajetória da empresa.

Por que a Amazon mantém mérito de investimento

Apesar da redução da exposição da Griffin, a trajetória de crescimento da Amazon continua a ser substancial. A penetração do e-commerce global oferece um espaço considerável— a Amazon controla cerca de 1% da quota de mercado de retalho total a nível global. O segmento de publicidade da empresa demonstrou uma força particular, com a receita a subir 24% ano a ano, superando até mesmo as taxas de crescimento da AWS.

Olhando para o futuro, as iniciativas de expansão da Amazon exigem atenção. Os serviços de internet via satélite serão lançados no início de 2026, enquanto os robotáxis autónomos Zoox já estão a operar em Las Vegas, com planos para Washington, D.C. Estes empreendimentos representam uma verdadeira opção para os acionistas a longo prazo.

A AWS enfrenta um momento crucial à medida que a IA agentiva passa de aplicações teóricas para práticas. Comentários da gestão destacaram explicitamente a posição da AWS para liderar esta categoria emergente, sugerindo que a divisão de nuvem capturará um valor significativo da próxima onda de investimentos em infraestrutura de IA.

A Conclusão do Investimento

As decisões de portfólio de Griffin devem informar sem ditar a estratégia individual. A sua redução na Amazon não constitui necessariamente um sinal de venda para outros investidores que operam em horizontes de vários anos. A valorização das ações continua razoável em relação às suas oportunidades de crescimento, e a execução continua a atender às expectativas dos investidores. Para o capital paciente, a combinação de geração de caixa madura da Amazon, vetores de crescimento emergentes e posição de mercado apoia a continuidade da propriedade, apesar do declínio nas porcentagens de propriedade de bilionários.