A regulamentação dos jogos de stablecoins está finalmente prestes a mudar.

Espera-se que a primeira licença de stablecoin de Hong Kong seja oficialmente emitida no início de 2026, atualmente já há 36 instituições que apresentaram candidaturas, incluindo o Standard Chartered, Ant International e outros de grande porte. Mas esta não é uma política de fluxo de dinheiro irrestrito — as barreiras estabelecidas pelas autoridades reguladoras são bastante rigorosas.

Vamos ver quais são os requisitos: o fundo de reserva deve ser 100% lastreado em dinheiro e títulos do governo ou outros ativos altamente líquidos, sob custódia de bancos licenciados; o capital social mínimo deve ser de 25 milhões de dólares de Hong Kong; é necessário auditar diariamente a capacidade de resgate; a conformidade com as normas de combate à lavagem de dinheiro e a verificação de identidade tornam-se indicadores centrais. Simplificando, é preciso tirar as stablecoins da zona cinzenta e colocá-las sob luz do dia.

O que isso significa para o mercado? Antes, as USDT frequentemente eram criticadas por sua reserva pouco transparente, podendo facilmente se tornar ferramentas de lavagem de dinheiro. O sistema de licenças de Hong Kong bloqueia essas brechas na origem — as stablecoins deixam de ser "fora da lei" e passam a assumir responsabilidades de infraestrutura financeira formal.

Mas não se precipite em prever o mercado. A curto prazo, a implementação oficial das licenças é mais um catalisador emocional. Os projetos que realmente se destacarão serão aqueles com casos práticos de pagamentos transfronteiriços e financiamento de cadeias de suprimentos — bancos tradicionais e empresas de tecnologia financeira licenciadas terão mais facilidade em se destacar. Projetos menores que tentarem especular com o conceito podem ser alvo de ataques precisos.

Na essência, Hong Kong está lutando pelo protagonismo na narrativa do financiamento digital. Atualmente, as stablecoins lastreadas em dólar dominam o mercado, mas, por meio de um sistema de licenças compatível, as stablecoins lastreadas em HKD e RMB terão espaço para crescer. A licença é um ingresso, não uma fonte de lucro fácil — essa é a verdadeira lição a ser aprendida.