Quem movimenta o mercado de criptomoedas: entendendo os maiores market makers em criptomoedas

Imagine um cenário: quer comprar Bitcoin urgentemente por $87.42K, mas no mercado não há ninguém disposto a vender. O preço dispara para as alturas, e você acaba por não realizar a transação. É aqui que entram os market makers — arquitetos invisíveis do comércio de criptomoedas que garantem um fluxo constante de compradores e vendedores.

Os maiores market makers em criptomoedas: quem são e o que fazem

Em 2025, vários players líderes dominam o setor de market making, determinando a saúde e estabilidade das ecossistemas de criptomoedas. Estas empresas — Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group e Keyrock — utilizam algoritmos avançados e conhecimentos profundos de mercado para gerir a liquidez em centenas de plataformas de criptomoedas.

Wintermute: líder em trading algorítmico

Wintermute ocupa uma posição de liderança entre os maiores market makers em criptomoedas graças à escala impressionante das suas operações. Em fevereiro de 2025, esta firma geria ativos no valor de aproximadamente $237 milhões, distribuídos por mais de 300 ativos on-chain em 30+ blockchains.

O volume total de trading da Wintermute atingiu quase $6 trilhões em novembro de 2024, refletindo a sua presença massiva em mais de 50 exchanges de criptomoedas ao redor do mundo — tanto centralizadas quanto descentralizadas.

O que atrai projetos para a Wintermute:

• Cobertura simultânea em CEX e DEX
• Uso de estratégias algorítmicas complexas
• Reputação comprovada e estabilidade na indústria

Limitações:

• Pode dar menos atenção a tokens pequenos ou de nicho
• A concorrência de outros grandes players reduz a sua exclusividade

GSR: veterano do mercado de criptomoedas com serviços diversificados

A GSR atua na indústria de criptomoedas há mais de dez anos, oferecendo um conjunto completo de serviços: market making, trading OTC( e trading de derivativos. Esta empresa é escolhida por emissores de tokens, investidores institucionais, mineiros e principais plataformas de trading.

Em fevereiro de 2025, a GSR investiu numa carteira que inclui mais de 100 empresas e protocolos líderes no ecossistema Web3. A empresa fornece liquidez em mais de 60 exchanges de criptomoedas, tornando-se um dos market makers mais confiáveis em criptomoedas para lançamentos de tokens.

Vantagens:

• Liquidez profunda em múltiplas plataformas
• Presença longa e conexões na indústria
• Especialização na gestão de liquidez em lançamentos

Desvantagens:

• Prioridade a projetos grandes e clientes institucionais
• Serviços de alto custo para projetos menores

) Keyrock: precisão no trading algorítmico

Fundada em 2017, a Keyrock realiza mais de 550.000 transações diárias em mais de 1300 mercados, distribuídos por 85 exchanges. Isso faz dela uma das empresas de market making mais ativas em volume de transações.

A Keyrock oferece um conjunto de serviços: criação de mercado, trading OTC, desks de opções, soluções de tesouraria e gestão de pools de liquidez. É conhecida pela sua abordagem orientada a dados para otimização de liquidez.

Vantagens:

• Execução de alta frequência com otimização de algoritmos
• Soluções personalizadas para diferentes jurisdições regulatórias
• Acesso a liquidez profunda através de múltiplas plataformas

Desafios:

• Recursos limitados em relação aos gigantes da indústria
• Menor reconhecimento comparado com Wintermute e GSR

DWF Labs: foco em portfólio de projetos

A DWF Labs gere um portfólio de mais de 700 projetos, apoiando mais de 20% dos top-100 projetos do CoinMarketCap e mais de 35% do top-1000. Esta firma de investimento e market making opera em mais de 60 exchanges de criptomoedas, negociando ativos spot e derivativos.

A DWF Labs destaca-se pelo seu enfoque orientado a investimentos no market making, frequentemente investindo em projetos em fases iniciais ao mesmo tempo que fornecem liquidez.

Prós:

• Rede extensa de suporte através do portfólio de projetos
• Soluções OTC competitivas
• Disposição para investir em projetos em fases iniciais

Contras:

• Trabalha apenas com projetos e exchanges de nível Tier 1
• Critérios rigorosos de avaliação e seleção de projetos

Amber Group: gestão de capital na ordem dos bilhões

A Amber Group gere cerca de 1,5 mil milhões de dólares em capital de trading para mais de 2000 clientes institucionais. O volume total de trading ultrapassou 1 trilhão de dólares em fevereiro de 2025, tornando-se um dos maiores market makers em criptomoedas por volume total de ativos.

A Amber Group é conhecida pelo uso de ferramentas de IA, focadas em conformidade regulatória, e por forte ênfase na gestão de riscos ao operar em diversos mercados de ativos digitais.

Vantagens:

• Serviços baseados em IA para otimização de trading
• Conjunto completo de serviços financeiros
• Altos padrões de gestão de riscos

Desvantagens:

• Barreiras elevadas à entrada
• Diversificação de serviços pode significar menor especialização em market making

Como funciona o market making: por trás das cenas

O market maker atua como fornecedor contínuo de liquidez, colocando ordens de compra e venda simultâneas em diferentes níveis de preço. O processo funciona assim:

1. Colocação de ordens bid e ask: O market maker coloca uma ordem de compra de Bitcoin a $87,400 e uma de venda a $87,420, criando um spread de $20.

2. Lucro com o spread: Quando um comprador compra a $87,420 e um vendedor vende a $87,400, o market maker obtém a diferença. Em milhares de transações, isso acumula uma receita consistente.

3. Ajuste dinâmico: Usando algoritmos de alta frequência, o market maker ajusta continuamente as ordens com base na volatilidade, profundidade de liquidez e fluxo de ordens, para otimizar os spreads.

4. Gestão de risco de inventário: Os market makers mantêm grandes stocks de criptomoedas e fazem hedge de posições em várias exchanges para minimizar o impacto de movimentos bruscos de preço.

Market maker vs market taker: dois papéis na negociação

Estas duas funções moldam a dinâmica do mercado de criptomoedas:

Market makers adicionam liquidez através de ordens limitadas, que permanecem no livro de ordens à espera de um contrapartida. Eles lucram com o spread, mas assumem o risco de movimentos adversos de preço.

Market takers executam imediatamente transações ao preço de mercado atual, removendo liquidez existente. Pagam o spread, mas obtêm execução instantânea.

Esta interação cria um equilíbrio: os market makers fornecem profundidade ao livro de ordens, enquanto os market takers geram atividade e encontram contrapartidas para essas ordens. Um sistema bem equilibrado reduz custos para todos os participantes do mercado.

Porque os market makers são críticos para exchanges e traders

Sem os market makers, o trading de criptomoedas seria caótico. Eis por que são indispensáveis:

1. Aumento da liquidez

A colocação contínua de ordens de compra e venda garante profundidade ao livro de ordens, permitindo grandes transações sem movimentos bruscos de preço. Tentar comprar 10 BTC num mercado pouco líquido pode disparar o preço; os market makers evitam isso.

2. Redução da volatilidade

Os mercados de criptomoedas são conhecidos pela volatilidade, mas os market makers estabilizam os preços ajustando dinamicamente os spreads. Durante quedas, oferecem suporte na compra; durante rallies, contêm movimentos excessivos através de oferta ativa.

3. Redução dos spreads

Spreads estreitos entre preço de compra e venda reduzem custos para traders e tornam a negociação mais económica. Os market makers competem por melhores preços, levando à compressão dos spreads ao longo do tempo.

4. Aumento de receitas para exchanges

Mercados líquidos atraem mais traders. Mais transações = maiores comissões para as exchanges. Muitas vezes, as exchanges colaboram com market makers para suportar novos listings, garantindo liquidez instantânea para tokens recém-lançados.

Riscos enfrentados pelos market makers

Apesar das vantagens, os market makers navegam por riscos consideráveis:

Volatilidade de mercado: Movimentos rápidos de preço podem inverter posições contra eles. Se mantêm grandes inventários e o mercado se move errado, podem sofrer perdas significativas.

Risco de inventário: Mantêm grandes volumes de criptomoedas. Se os ativos perdem valor rapidamente, podem incorrer em perdas enormes, especialmente em mercados pouco líquidos.

Riscos tecnológicos: falhas sistêmicas, erros de algoritmos ou ataques cibernéticos podem interromper operações e causar perdas. Problemas de latência são especialmente perigosos em mercados de rápida movimentação, onde ordens podem ser executadas a preços indesejados.

Incerteza regulatória: A regulamentação de criptomoedas varia e pode mudar a qualquer momento. Em algumas jurisdições, market making pode ser considerado manipulação de mercado, levando a consequências legais. Os custos de conformidade aumentam para empresas que operam em múltiplos mercados globais.

Conclusão: os market makers como pilares do mercado de criptomoedas

Market makers são os arquitetos por trás da maioria das transações de criptomoedas que você realiza. Os maiores market makers em criptomoedas — Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group e Keyrock — usam tecnologia e experiência para garantir liquidez que movimenta o mercado.

Sem a sua presença constante e investimento em sistemas de trading avançados, os mercados de criptomoedas seriam ilíquidos, voláteis e inacessíveis. O seu papel na manutenção da eficiência do mercado e na atração de traders é inestimável.

No entanto, também enfrentam riscos crescentes: desafios tecnológicos, incerteza regulatória e volatilidade de mercado. À medida que o comércio de criptomoedas evolui, os market makers permanecerão atores-chave na formação de um mercado de ativos digitais mais maduro, estável e acessível para todos — investidores de varejo e institucionais.