Substituibilidade e singularidade em ativos digitais: NFT, SFT e ERC-404 explicados

O mundo cripto está constantemente a expandir-se com novas conceitos. Se anteriormente a discussão principal era a diferença entre Bitcoin e altcoins, agora a comunidade cripto discute ativamente a classificação de ativos digitais. No centro estão três conceitos que estão a mudar a compreensão da propriedade na blockchain: tokens não fungíveis (NFT), tokens semi-fungíveis (SFT) e o novo padrão ERC-404. Embora esses termos possam parecer confusos, a questão fundamental é: what does fungible mean no contexto de ativos digitais?

Substituibilidade de ativos: compreendendo a base

Para entender NFT e SFT, é necessário primeiro compreender a essência da fungibilidade. Este conceito determina se um ativo pode ser trocado por outro mantendo o mesmo valor.

Vamos pegar um exemplo comum: dois dólares americanos. Independentemente do estado das notas, um dólar é sempre igual a um dólar. Estes são chamados ativos fungíveis — criptomoedas, dinheiro fiduciário, combustível. São intercambiáveis em proporção 1:1.

A situação oposta ocorre com objetos únicos. Duas pinturas do mesmo artista podem ter preços completamente diferentes. Aqui, cada ativo possui características especiais, raridade e valor. Essa compreensão de fungible mean é fundamental para entender a economia digital.

Na blockchain, esses princípios se materializam na forma de tokens, que adquirem sua natureza única através de contratos inteligentes e metadados.

Tokens não fungíveis (NFT): marcas digitais de unicidade

NFT — são ativos digitais com identificadores únicos na blockchain, que confirmam o direito de propriedade e autenticidade. Eles não podem ser considerados como intercambiáveis, pois cada token representa um objeto específico com propriedades distintas.

Formatos de NFT são variados: obras de arte digital, composições musicais, imagens, vídeos, terrenos em mundos virtuais, itens raros em jogos. A principal função é permitir que autores e criadores monetizem seu trabalho sem medo de pirataria.

A demanda por NFT cresceu drasticamente em 2020-2021, trazendo bilhões de dólares em volumes de negociação. Obras digitais foram vendidas em leilões de prestígio, atingindo preços recorde. Hoje, NFTs encontram aplicação na indústria de jogos, colecionáveis e ambientes metaverso.

Origem e evolução do NFT na blockchain

A ideia de que NFT é um fenômeno exclusivamente do século XXI é incorreta. O conceito remonta a 2012, quando Meni Rosenfeld propôs a ideia de “moedas coloridas” para o Bitcoin. Embora o Bitcoin não tivesse capacidades suficientes para implementação, esse fundamento serviu de base para o desenvolvimento.

Em 2014, foi criado o primeiro NFT real chamado “Quantum” na blockchain Namecoin. Era um octógono pixelizado que mudava de cor.

De 2017 a 2020, ocorreu uma mudança de paradigma. Ethereum, com seus contratos inteligentes poderosos, tornou-se o lar do NFT. Projetos como Cryptopunks e Cryptokitties ganharam popularidade em grande escala. Cryptokitties foi uma das primeiras “jogos” a demonstrar as possibilidades reais do NFT.

No início de 2021, o nível de prestígio atingiu novas alturas. As vendas de arte digital começaram em casas de leilões de prestígio. Blockchains adicionais — Cardano, Solana, Tezos, Flow — começaram a desenvolver seus próprios ecossistemas de NFT. O Facebook mudou seu nome para Meta, tornando o metaverso uma prioridade.

Tokens semi-fungíveis (SFT): abordagem híbrida

Em contraste com NFT, SFT ocupam uma posição intermediária entre ativos fungíveis e não fungíveis. São ativos que podem alterar seu status dependendo do contexto de uso.

Exemplo prático: você compra um ingresso para um concerto. Antes do evento, o ingresso é um ativo fungível — pode ser trocado por qualquer outro ingresso na mesma fila. Após o concerto, o ingresso perde sua funcionalidade como meio de entrada, mas adquire valor como item de coleção, souvenir. Agora, é um ativo único com valor determinado pela raridade e popularidade do evento.

Na blockchain, SFT são implementados através do padrão ERC-1155 na Ethereum. Este padrão permite que um contrato inteligente gerencie tanto tokens fungíveis quanto não fungíveis, oferecendo flexibilidade aos desenvolvedores.

O padrão ERC-1155 foi desenvolvido conjuntamente pela Enjin e Horizon Games para o jogo The Sandbox. Ele resolve problemas das versões anteriores: permite enviar múltiplos tokens em uma única transação, reduzindo taxas de gás e carga na rede.

As aplicações atuais de SFT estão limitadas à indústria de jogos — ativos internos ao jogo, itens de uso limitado, programas de fidelidade. No entanto, seu potencial futuro é muito maior.

ERC-404: revolução nos padrões de tokens

Recentemente, surgiu um novo participante — o padrão ERC-404. Desenvolvido por criadores anônimos sob os pseudônimos “ctrl” e “Acme”, esse padrão busca unir os melhores aspectos do ERC-20 (tokens substituíveis), ERC-721 (NFT) e ERC-1155 (SFT).

A principal inovação do ERC-404: os tokens podem funcionar como unidades intercambiáveis e ao mesmo tempo como ativos únicos, dependendo de certas condições. Isso cria um novo nível de flexibilidade. Por exemplo, a negociação fracionada de NFTs torna-se possível — ativos podem ser divididos e negociados em partes, mas depois podem ser revertidos para um token único e completo.

A natureza híbrida do ERC-404 também resolve o problema de liquidez, que há muito perseguia NFTs. O modelo tradicional de leilões muitas vezes mantém ativos imóveis. ERC-404 permite negociar e mover capital continuamente.

Aviso importante: ao contrário do ERC-721 e ERC-1155, o ERC-404 não passou pelo processo oficial de Ethereum Improvement Proposal (EIP). Falta-lhe auditoria formal, o que levanta preocupações sobre segurança. Projetos como Pandora, DeFrogs já estão experimentando esse padrão, mas seu status legal e técnico permanece em discussão.

Comparação dos três padrões: ERC-721, ERC-1155, ERC-404

Tokenização de ativos reais: onde os SFT encontram nova vida

Tokens semi-fungíveis expandem horizontes além dos jogos. Tornam-se essenciais na tokenização de ativos reais (RWA) — processo em que objetos físicos (imóveis, títulos, matérias-primas) recebem representação digital.

SFT permitem inicialmente representar um ativo como frações substituíveis (ações, cotas), facilitando a propriedade fracionada. As pessoas podem investir quantias menores. No entanto, sob certas condições, essas frações podem adquirir unicidade, por exemplo, ao atingir um determinado valor ou ao cumprir condições do contrato.

Isso resolve o problema crítico de liquidez de ativos tradicionais não fracionáveis. Imóveis, coleções de arte, instalações de produção — todos podem ser tokenizados, negociados e rastreados na blockchain com maior flexibilidade.

Além disso, os SFT podem codificar direitos específicos, recompensas e obrigações relacionadas ao ativo, atendendo a requisitos regulatórios. A transição de substituibilidade para unicidade pode ser programada para conformidade legal.

Onde a compreensão de fungibilidade muda o jogo

Na negociação prática, entender fungible mean é fundamental para escolher a ferramenta certa. Se você coleciona obras de arte digital — NFT é indispensável. Se você desenvolve um jogo com economia onde jogadores negociam recursos e itens raros — SFT é a escolha ideal. Se você explora modelos inovadores de RWA ou ativos fracionados — ERC-404 é uma plataforma experimental interessante.

Conclusão: a evolução continua

O mundo dos ativos tokenizados evolui rapidamente. Desde a simples ideia de NFT até modelos híbridos como ERC-404 — cada etapa amplia as possibilidades da blockchain.

A tokenização permite que autores, artistas, desenvolvedores de jogos e investidores tenham controle sobre a propriedade digital de uma escala antes impossível. NFTs legitimaram ativos digitais únicos. SFT adicionaram flexibilidade. ERC-404 oferece novos horizontes.

Embora os SFT atualmente sejam usados principalmente em jogos, inevitavelmente encontrarão aplicação em outros setores. A tokenização de ativos reais será o motor da próxima fase de expansão cripto.

Um sistema financeiro baseado em blockchain, onde ativos podem ser simultaneamente substituíveis e únicos, líquidos e raros — não é ficção, mas o próximo capítulo da economia digital.