Criadores de Mercado de Criptomoedas: Como os Provedores de Liquidez Impulsionam a Eficiência das Transações

Em um mundo de negociação de criptomoedas altamente dinâmico, os market makers desempenham um papel fundamental. Estes participantes do mercado, através da colocação contínua de ordens de compra e venda, injetam liquidez constante no mercado. Sem a sua presença, os traders enfrentariam spreads elevados, oscilações frequentes de preço e dificuldades na execução de grandes ordens. Os market makers mantêm uma atividade de mercado contínua, garantindo que os ativos possam ser comprados e vendidos rapidamente, criando assim um ambiente de negociação mais previsível e estável para todos os participantes.

Definição central e mecanismo de funcionamento dos market makers

Market makers são traders profissionais, instituições ou empresas que atuam ativamente no ecossistema de criptomoedas através de algoritmos de trading. A sua principal responsabilidade é manter a liquidez do mercado através da colocação contínua de ordens de compra(bid) e venda(ask). Esta atividade de negociação bidirecional assegura o funcionamento eficiente do mercado, permitindo que os traders executem operações imediatamente, sem precisar esperar por contrapartes.

Em comparação com traders de retalho que buscam o objetivo de “comprar barato e vender caro”, a principal fonte de lucro dos market makers é o spread — ou seja, a diferença entre o preço de compra e o preço de venda. Embora o lucro por operação possa parecer pequeno, a acumulação de milhares de transações diárias torna essa receita bastante significativa.

Processo de operação dos market makers na negociação de criptomoedas

Colocação de ordens e formação de spreads

Os market makers colocam ordens de compra e venda em diferentes níveis de preço simultaneamente. Tomando o Bitcoin(BTC) como exemplo, próximo do preço atual de $87.24K, eles podem:

• Colocar uma ordem de compra a $87,200
• Colocar uma ordem de venda a $87,240
• Este spread de $40 representa a sua margem de lucro

Quando um trader aceita a venda a $87,240, o market maker vende BTC e, imediatamente, adiciona novas ordens de compra e venda ao livro de ordens. Este processo pode se repetir milhares de vezes por segundo, formando um fluxo de receita estável.

Gestão de risco e controle de inventário

Market makers não apenas executam negociações, mas também precisam gerenciar o risco de suas posições. Normalmente, eles:

• Fazem hedge de suas posições entre várias exchanges para minimizar o impacto da volatilidade de preços
• Utilizam algoritmos de alta frequência(HFT), executando milhares de operações por segundo para se adaptarem rapidamente às mudanças do mercado
• Utilizam robôs de trading automatizados que ajustam dinamicamente as ordens com base nas condições de mercado em tempo real

Esses robôs analisam continuamente a profundidade de liquidez, volatilidade e fluxo de ordens para determinar os preços ideais de compra e venda.

Manutenção de liquidez 24/7

Ao contrário dos mercados tradicionais de ações, o mercado de criptomoedas opera 24 horas por dia, 7 dias por semana. Os market makers garantem que haja liquidez suficiente a todo momento, reduzindo o risco de oscilações extremas de preço durante períodos de baixa atividade. Além disso, apoiam a listagem de novos tokens, fornecendo liquidez inicial para atrair traders e facilitar a entrada de novos ativos no mercado.

Market makers vs. traders de mercado: comparação entre dois papéis de negociação

Market makers: fornecedores de liquidez

Market makers adicionam liquidez através da colocação de ordens limitadas — que não são executadas imediatamente, mas aguardam contrapartes no livro de ordens. Essas ordens permanecem penduradas até serem aceitas por alguém.

Exemplo: Um market maker coloca uma ordem de compra a $87,200 e uma de venda a $87,240, oferecendo oportunidades de negociação instantânea para outros traders.

Traders de mercado: consumidores de liquidez

Os traders de mercado(receptores de mercado) são aqueles que executam operações imediatamente ao preço de mercado atual. Eles não aguardam por contrapartes, mas aceitam diretamente as cotações de compra e venda existentes.

Exemplo: Um trader deseja comprar BTC imediatamente, executando uma compra ao preço de $87,240, preenchendo a ordem do market maker.

Como ambos contribuem para o equilíbrio do mercado

Market makers fornecem ordens de compra e venda continuamente, garantindo que os traders possam executar operações a qualquer momento; enquanto os traders de mercado geram demanda através de suas atividades, assegurando que as ordens dos market makers sejam constantemente correspondidas. Essa interação cria uma estrutura de mercado eficiente — spreads menores, maior profundidade de ordens e custos de transação reduzidos.

Principais market makers no mercado de criptomoedas em 2025

Atualmente, os principais market makers ativos no mercado de criptomoedas incluem:

Wintermute

A Wintermute é uma empresa especializada em algoritmos de trading, dedicada a fornecer liquidez em exchanges globais de criptomoedas. Até fevereiro de 2025, gerencia aproximadamente $237 milhões em ativos, cobrindo mais de 300 projetos on-chain, em mais de 30 blockchains.

A Wintermute oferece liquidez em mais de 50 exchanges ao redor do mundo, com um volume de negociação próximo de $6 trilhões até novembro de 2024. Sua vantagem reside na ampla cobertura, estratégias de trading avançadas e alta reputação na indústria; sua desvantagem é a forte concorrência e menor foco em tokens de nicho ou de menor capitalização.

GSR

A GSR possui mais de dez anos de experiência no mercado de criptomoedas, oferecendo serviços de market making, OTC e trading de derivativos. Até fevereiro de 2025, investiu em mais de 100 empresas líderes de Web3 e criptomoedas.

Opera em mais de 60 exchanges globais, atendendo emissores de tokens, investidores institucionais, mineiros e outros clientes. Seus pontos fortes incluem suporte de liquidez robusto, profundo conhecimento do setor e gestão profissional de lançamentos de tokens; suas fraquezas envolvem foco maior em grandes projetos e instituições, com custos potencialmente elevados para projetos menores.

Amber Group

A Amber Group gerencia cerca de $1,5 bilhão em capital de negociação, atendendo a mais de 2000 clientes institucionais. Até fevereiro de 2025, a liquidez total gerenciada em exchanges ultrapassa $1 trilhão.

A empresa é reconhecida por suas soluções de conformidade baseadas em IA e por um sistema completo de serviços financeiros, com forte capacidade de gestão de risco. No entanto, possui uma barreira de entrada elevada e uma cobertura ampla, podendo não ser ideal para projetos iniciais ou de menor escala.

Keyrock

A Keyrock, fundada em 2017, é uma empresa de trading algorítmico que atualmente gerencia mais de 550 mil operações diárias, cobrindo mais de 1300 mercados e 85 exchanges.

Oferece uma gama completa de serviços, incluindo market making, OTC, trading de opções, e gestão de pools de liquidez. Seus pontos fortes incluem uma abordagem orientada por dados, soluções personalizadas e otimização na alocação de liquidez; suas limitações envolvem recursos mais limitados em comparação com gigantes do setor, menor reconhecimento de marca e custos potencialmente elevados para serviços sob medida.

DWF Labs

A DWF Labs, como uma empresa de investimento e market making no setor Web3, gerencia um portfólio de mais de 700 projetos, apoiando mais de 20% dos projetos do top 100 do CoinMarketCap e mais de 35% dos top 1000.

Opera em mais de 60 exchanges de topo globalmente, fornecendo liquidez tanto em mercados spot quanto derivativos. Seus pontos fortes incluem oferta de liquidez abundante, OTC competitivo e suporte a projetos iniciais; suas fraquezas incluem parceria apenas com projetos e exchanges de primeira linha, além de processos rigorosos de avaliação de projetos.

Essas empresas utilizam algoritmos avançados, análise de dados profunda e tecnologia de ponta para otimizar a liquidez, minimizar ineficiências de negociação e desempenhar um papel crucial na listagem de novos tokens e na promoção de mercados saudáveis e transparentes.

Valor central dos market makers para as exchanges

Fornecimento contínuo de liquidez

Market makers colocam ordens de compra e venda continuamente, garantindo que a exchange tenha profundidade suficiente para negociações. Isso permite que grandes operações sejam executadas de forma suave, sem causar oscilações de preço extremas.

Na ausência de market makers, comprar 10 BTC poderia elevar significativamente o preço. Com a participação de market makers, a liquidez suficiente absorve essa operação sem impacto excessivo.

Melhoria na estabilidade de preços

Embora o mercado de criptomoedas seja conhecido por sua alta volatilidade, os market makers ajudam a estabilizar os preços ajustando continuamente os spreads de compra e venda. Essa prática é especialmente benéfica em mercados de tokens de baixa liquidez.

• Em mercados de baixa, os market makers apoiam os preços na ponta de compra para evitar quedas excessivas
• Em mercados de alta, aumentam a oferta de sell orders para conter altas descontroladas

Melhoria na formação de preços

Ao fornecer cotações contínuas, os market makers promovem um processo de descoberta de preço mais verdadeiro. Isso faz com que o valor dos ativos reflita a oferta e demanda reais, ao invés de distorções causadas por baixa liquidez. Como resultado, observa-se:

• Spread menor, reduzindo custos de transação
• Execução de ordens mais rápida, permitindo que traders entrem e saiam de posições com agilidade

Aumento na atratividade do ecossistema de negociação

A liquidez suficiente atrai traders de retalho e institucionais, elevando o volume de negociações. Mais negociações geram maior receita de taxas para as exchanges. Além disso, parcerias com market makers apoiam a listagem de novos tokens, trazendo liquidez instantânea para novos ativos e facilitando o sucesso de novos projetos.

Ao manter mercados estáveis, líquidos e eficientes, os market makers ajudam as exchanges a manterem sua competitividade global.

Principais riscos enfrentados pelos market makers

Apesar de fornecerem serviços essenciais, as atividades dos market makers envolvem múltiplos riscos:

Risco de volatilidade de mercado

A rápida volatilidade do mercado de criptomoedas pode causar perdas inesperadas para os market makers com posições grandes. Se o mercado se mover drasticamente na direção oposta, podem não conseguir ajustar suas ordens a tempo, levando a prejuízos.

Risco de gestão de inventário

Market makers mantêm grandes volumes de ativos criptográficos para sustentar a liquidez. Caso esses ativos percam valor repentinamente, podem sofrer perdas significativas. Este risco é especialmente elevado em mercados de baixa liquidez.

Risco técnico

A dependência de algoritmos complexos e sistemas de alta frequência expõe os market makers a falhas técnicas, erros de sistema ou ataques cibernéticos, que podem interromper estratégias de trading e causar perdas financeiras. A latência também pode fazer com que ordens sejam executadas a preços não ideais.

Risco regulatório

A regulamentação de criptomoedas varia por região, e mudanças súbitas na legislação podem impactar as operações dos market makers. Em algumas jurisdições, a atuação de market making pode ser considerada manipulação de mercado, acarretando consequências legais. Operar em múltiplos mercados globais aumenta os custos de conformidade.

Resumo

Market makers são componentes indispensáveis do ecossistema de negociação de criptomoedas, fornecendo a liquidez e estabilidade necessárias ao funcionamento do mercado. Sua participação contínua garante que os traders possam executar ordens de forma rápida, o que é vital para a saúde geral do mercado.

Embora sejam essenciais para a liquidez, estabilidade de preços e eficiência de mercado, os market makers também enfrentam riscos de volatilidade, mudanças regulatórias e desafios tecnológicos. Com a evolução do trading de criptomoedas, seu papel continuará sendo central na formação de mercados mais maduros e inclusivos de ativos digitais. Compreender esses riscos também é fundamental para manter um mercado de criptomoedas equilibrado e eficiente.