Quando a Bolha de Hype da Crypto AI Estourar: Quais Inovações Sobreviveram à Queda?

O setor de agentes de IA em criptomoedas experimentou uma ascensão e queda espetaculares. Após atingir um pico de capitalização de mercado de $10 bilhão no final de 2024 e início de 2025, a maioria dos tokens de IA despencou mais de 95%—uma trajetória clássica de bolha de hype que espelha a era das dot-com. Ainda assim, por baixo dos escombros, o progresso técnico genuíno continua. A questão agora: que valor duradouro emerge deste ciclo?

A Inflação e Deflação da Bolha: Uma Linha do Tempo

Tudo acelerou após outubro de 2024, quando o Truth Terminal ($GOAT) capturou a atenção do mercado. Em três meses, o setor atingiu um pico febril. Lançamentos semanais de tokens tornaram-se rotina, com projetos atingindo avaliações de $50 milhão antes de colapsar. Frameworks e launchpads foram rebatizados como “L1s para agentes de IA”. Interfaces de chat como Griffain e Venice ostentavam capitalizações de mercado superiores a $500 milhão, apesar de entregarem apenas protótipos funcionais.

Em fevereiro de 2025, a realidade bateu forte. A emissão do token TRUMP drenou liquidez, provocando quedas de 50-90% em todos os setores. O desenvolvimento das equipes estagnou. Segundo dados on-chain, mais de 90% dos projetos ficaram inativos—ou seus fundadores não tinham participações suficientes de tokens para manter a motivação, ou as avaliações despencaram a níveis tão baixos que não justificavam continuar o trabalho. As comunidades se fragmentaram à medida que os preços dos tokens se divorciaram completamente da utilidade.

Casos de destaque surgiram: Zerebro ficou silencioso, Griffain parou de entregar demos, e protocolos proeminentes pivotaram para launchpads de meme coin. A narrativa de infraestrutura morreu completamente. Sem produtos de nível consumidor, a tese de “L1 para agentes de IA” tornou-se um absurdo evidente. A comparação com a bolha das dot-com era inegável: pump, dump, e depois o cemitério.

O Estado Atual: O que Realmente Funciona?

Ainda assim, algo importante diferencia este ciclo da pura especulação. Infraestrutura técnica real se materializou—só que não foi o que os mercados valorizaram.

O problema da interface de chat persiste. Mais de 40 equipes construíram frontends sofisticados, mas nenhum funciona de forma confiável em produção. Trocas simples—“troque 10 SOL por USDC”—levam de 8 a 10 segundos através de interfaces de IA, contra execução instantânea por UIs tradicionais. Os modelos ainda carecem de compreensão contextual de transações cripto e lógica adequada de invocação de ferramentas. Demos bonitos mascaram limitações fundamentais.

A infraestrutura de agentes enfrenta um desafio diferente. Frameworks open-source não podem se tornar plataformas lucrativas. Launchpads de tokens proliferam sem diferenciação. Ferramentas de codificação vibe (Dev.fun, Poof) mostram potencial para desenvolvimento rápido na Solana, mas permanecem inadequadas para ambientes de produção onde a segurança é primordial. A narrativa colapsou porque nunca foi sobre resolver problemas reais—era sobre emitir tokens.

O ecossistema de tokens de IA na Solana encolheu drasticamente. ai16z é negociado a $150 milhão, alch a $140 milhão, goat a $100 milhão—queda de mais de $10 bilhão+ nos picos anteriores. Mais de 147 tokens de agentes de IA negociam na Solana acima de $1 milhão de capitalização, mas praticamente todos os lançados durante o ciclo de hype permanecem inativos. Os tokens de lançamento justo originais precisam de novos ciclos de desenvolvimento.

Onde A Inovação Real Está Acontecendo

Apesar dos destroços, o progresso técnico acelerou em áreas não óbvias. O padrão Multi-Control Protocol (MCP) emergiu como infraestrutura realmente útil para composição de ferramentas. A arquitetura de agentes da Solana evoluiu significativamente (v2), passando de 11 aplicações integradas para mais de 50 protocolos oficiais. Essas bases importam mais do que qualquer preço de token.

A correção de mercado revelou quais equipes realmente constroem versus quais apenas levantam fundos. O desenvolvimento estagnou para 90% dos projetos, mas o restante avançou em problemas mais difíceis: melhorar a confiabilidade na chamada de ferramentas de modelos, expandir integrações de protocolos e desenhar estruturas de incentivos economicamente sustentáveis.

A Janela de 6-12 Meses: Convergência Técnica

A otimização do chat de agentes finalmente ganha impulso. Novos modelos de fundação (Claude Sonnet 4, Kimi K2, as últimas iterações do ChatGPT) destacam-se na invocação de ferramentas e execução proativa de tarefas. Plataformas de automação de fluxos de trabalho como n8n demonstram ajuste claro produto-mercado para sequências complexas de negociação. Trocas simples não precisam de IA, mas fluxos de negociação sofisticados absolutamente precisam.

A vantagem do MCP reside na composabilidade—qualquer ferramenta conecta-se a qualquer cliente, criando efeitos de rede. Agentes futuros provavelmente serão servidores MCP, capazes de ler dados (feeds de preços), executar ações (trocas), ou rodar prompts sofisticados.

Crypto de nível consumidor × IA através de vibe coding muda o jogo. Quando qualquer pessoa pode criar aplicações por meio de prompts em linguagem natural, a emissão de tokens torna-se um mecanismo de distribuição de atenção. O Vibe Game da Solana e o Remix do Base demonstram que jogos como conteúdo podem ser construídos em minutos. Combine criação de conteúdo por IA com incentivos em tokens, e você desbloqueia novas plataformas de consumo—essencialmente variantes tokenizadas do TikTok onde os usuários interagem continuamente com experiências geradas por IA.

O Jogo de Longo Prazo: Além de 18 Meses

Stablecoins tornam-se a camada de pagamento nativa da IA. Por que as stablecoins ainda não alcançaram adoção mainstream? Porque sistemas legados não têm motivação para integrar. Mas agentes de IA com carteiras nativas irão naturalmente preferir liquidações em stablecoins. As recentes aquisições da Stripe (Bridge, Privy) e o kit de desenvolvimento de agentes representam posicionamento não coincidental. Protocolos de pagamento irão se incorporar diretamente a padrões como MCP, permitindo cobrança por API em stablecoins.

IA se incorpora a todos os protocolos cripto. Como plataformas SaaS adicionando recursos de IA, os protocolos começarão com servidores MCP, evoluindo para sistemas contextualizados e proativos. Imagine IA sugerindo estratégias DeFi ótimas, entendendo oportunidades de yield farming ou automatizando lançamentos de tokens.

Criptomoedas tornam-se a rede de coordenação para a economia de IA. Bittensor demonstrou que cripto pode estruturar a cadeia de valor da IA—treinamento, inferência, verificação. À medida que o treinamento de IA se aproxima do fim, o foco se desloca para pilhas de ferramentas pós-treinamento e verificação. Criptomoedas são excelentes para coordenar capital e incentivos para comunidades emergentes de IA.

Camadas de contexto pessoal tornam-se compostáveis on-chain. Contexto—compreender preferências do usuário, tom e histórico—é crucial para IA personalizada. Blockchains permitem composição: conecte sua carteira, acesse seus ativos de qualquer lugar. Se o contexto de IA viver on-chain (criptografado, possivelmente como NFTs), diferentes plataformas de LLM podem rapidamente oferecer experiências personalizadas. A fronteira emergente: negociar o próprio contexto, monetizando dados pessoais enquanto mantém a custódia.

Super aplicativos de cripto baseados em chat substituem navegadores web. Interfaces de usuário mudam de navegação para intenção. Navegadores de agentes (Perplexity Comet, Arc’s Dia) representam o protótipo. No cripto, a Donut está construindo essa infraestrutura. Em vez de caçar por sites, os usuários declaram intenções; agentes de IA interceptam pedidos e executam soluções ótimas. Isso comprime ecossistemas inteiros em uma única tela via arquitetura de plugins/conectores.

O Padrão Mais Amplo

Estamos testemunhando uma queda exponencial de custos em duas dimensões: IA permitindo que qualquer pessoa gere conteúdo (código, imagens, aplicações) a partir de prompts, e tokenização permitindo que qualquer pessoa lance instrumentos financeiros. A convergência—IA × tokens—poderia constituir a maior mudança de infraestrutura deste século.

A correção atual é saudável. Está filtrando especuladores de construtores, matando narrativas derivadas (L1s para agentes), e forçando equipes a resolver problemas difíceis: invocação confiável de ferramentas, segurança de nível produção, design de incentivos sustentável. O estouro da bolha de hype não invalida a tecnologia subjacente. Pelo contrário, concentra capital e talento em problemas genuínos.

Estamos posicionados na interseção de duas décadas de desenvolvimento tecnológico: criptografia e inteligência artificial. A segunda onda não está chegando—ela já está construindo silenciosamente sob o ruído do mercado.