Quando a Máquina de Hype de Crypto AI Estaciona: O Que Realmente Importa Agora

O setor de IA em criptomoedas passou por uma correção brutal. O que começou como uma febre especulativa no final de 2024—quando tokens atingiram avaliações vertiginosas e toda semana surgia um novo projeto de agente de IA “revolucionário”—transformou-se num cemitério de repositórios de código abandonados e fundadores silenciosos. A mudança de narrativa é clara: de “agentes de IA são o futuro das finanças” para “a maioria desses projetos foi vaporware o tempo todo.”

Mas por baixo dos destroços há algo que vale a pena examinar. O colapso em si revela o que está quebrado e o que pode realmente funcionar.

Os Três Estágios de Euforia e Colapso

Estágio Um: A Fase de Especulação

Quando o Truth Terminal ($GOAT) foi lançado em outubro de 2024, desencadeou uma frenética de três meses de alimentação. Em janeiro, o valor de mercado combinado dos agentes de IA em crypto ultrapassou $10 bilhão. O roteiro era previsível: frameworks eram reembalados como “L1s para agentes de IA”, interfaces de chat como Griffain e Venice eram promovidas como máquinas geradoras de receita, apesar de oferecerem nada além de demos, e fundos de hedge autônomos existiam como whitepapers prometendo a lua.

A cada sete dias surgiam novos experimentos. Tokens disparavam para avaliações de mercado de $50 milhão e caíam tão rapidamente quanto subiam. A maquinaria de especulação operava a plena capacidade.

Estágio Dois: A Contabilidade Brutal

Depois veio de fevereiro a abril de 2025. O surgimento de tokens TRUMP—e uma atenção mais ampla às meme coins—sugou liquidez de todo o setor de IA. A maioria dos tokens perdeu de 50 a 90% do valor da noite para o dia. Ainda mais crítico, a fachada de desenvolvimento rachou. Equipes que prometiam demos semanais ficaram em silêncio. Mais de 90% simplesmente pararam de entregar produtos. As razões eram transparentes: ou os fundadores não tinham tokens suficientes para manter a motivação, ou o preço do token caiu tanto que manter o projeto parecia sem sentido.

A narrativa da infraestrutura morreu silenciosamente. Frameworks e launchpads—que eram vendidos como camadas fundamentais—revelaram-se como complexidade desnecessária. Sem aplicações consumidoras matadoras, eram apenas encanamentos vazios. Era um reflexo da bolha .com: hype massivo na categoria, seguido de venda indiscriminada.

Estágio Três: A Classificação

Os principais projetos implodiram de suas próprias formas. Os fundadores do Zerebro desapareceram no meio do desenvolvimento. Griffain parou de enviar atualizações. ai16z pivotou completamente para o lançamento de meme coins (auto.fun), abandonando a visão original. Os projetos que mais chamaram atenção mostraram-se os mais frágeis.

Por que a Tecnologia Falhou (Por Agora)

A lacuna entre promessa e desempenho é instrutiva.

Interfaces de chat não funcionam em produção. Mais de 40-50 equipes criaram frontends estilo ChatGPT para crypto. Em demos, parecem elegantes. No uso real, são notavelmente incompetentes. Uma troca simples de 10 SOL por USDC leva de 8 a 10 segundos—principalmente porque o modelo luta com contexto e invocação de ferramentas. Usuários executam a mesma troca na interface instantaneamente. O modelo carece do ancoramento contextual necessário para entender a mecânica de crypto ou invocar ferramentas corretamente.

A camada de infraestrutura nunca foi o problema. Tornou-se moda afirmar que frameworks open-source se tornariam “plataformas” e acumulariam valor por efeitos de rede. Isso era pura fantasia. Sem um modelo de negócio diferenciado ou apelo do consumidor, lançar outra plataforma de agentes de IA não resolveu nada. Ferramentas de codificação vibe como dev.fun e Poof mostram potencial para prototipagem rápida, mas colapsam sob requisitos de segurança de nível de produção que o crypto exige.

As realidades de mercado na Solana falam por si mesmas. ai16z ($150M), Alch ($140M), GOAT ($100M), Griffain ($50M), Act ($40M), Zerebro ($31M), e Buzz ($9M) agora são tratados como meme coins. Desenvolvedores cessaram todas as atualizações relevantes. Em toda a Solana, mais de 147 tokens de agentes de IA negociam com valores de mercado acima de $1 milhão—quase todos atingiram picos acima de $10 milhão durante a fase de euforia. A distinção entre “token de agente de IA” e “memecoin” desapareceu efetivamente.

O que Realmente Pode Funcionar: A Janela de 6-12 Meses

Interfaces conversacionais vão melhorar—de forma significativa.

Modelos de base estão finalmente se tornando verdadeiramente proativos. Claude Sonnet 4 e Kimi K2 demonstram avanços reais na invocação de ferramentas. Os modelos mais recentes do ChatGPT se destacam na geração de elementos de UI contextualizados. Isso não é hype—é progresso técnico. O ponto fraco continua sendo a compreensão específica de crypto, mas isso é resolvível com melhor treinamento e ajuste fino em domínios específicos.

Onde as interfaces de chat realmente criam valor: fluxos de trabalho de negociação complexos. Trocas simples pertencem a interfaces baseadas em cliques. Estratégias de múltiplas etapas—looping de rendimento, reequilíbrio de portfólio, otimização entre protocolos—se encaixam naturalmente na execução conversacional. Este é o caso de uso matador que todos perderam.

O MCP (protocolo multi-controle) como padrão de ferramenta tem potencial. Permite que modelos componham ferramentas de forma flexível e as conectem. A maioria dos agentes futuros operará como servidores MCP ou redes de servidores MCP. A modularidade é importante.

IA de nível consumidor + tokenomics cria uma nova camada de conteúdo.

A codificação vibe democratiza o desenvolvimento de aplicações. Qualquer pessoa pode descrever um jogo ou app em linguagem natural e implantá-lo instantaneamente. Combine isso com tokenização e os mercados de atenção tornam-se programáveis. Experiências gamificadas ao estilo TikTok, onde usuários encontram jogos tokenizados infinitos (desenvolvedores os entregam em minutos). Ou plataformas de engajamento de personagens de IA onde rolar por personas de IA é infinitamente envolvente.

Solana’s Vibe Game e Base’s Remix já demonstram esse padrão. A ideia: IA reduz drasticamente o custo de criar aplicações de nível consumidor enquanto tokens criam um mecanismo de mercado de capitais para essa atenção.

Essa convergência—IA x Tokens x Experiência do Consumidor—poderia se tornar os mercados de capitais da internet que esta geração nunca teve.

O que Muda Além de Um Ano

Stablecoins finalmente têm seu veículo.

Stablecoins não conseguiram alcançar adoção mainstream apesar de sua utilidade. A razão: sistemas legados não têm incentivo para se cannibalizar. Regulação ajuda, mas não é suficiente. Agentes de IA com carteiras on-chain resolvem isso. Esses agentes preferem naturalmente liquidação em stablecoins. Precisam pagar por chamadas de API, computação e taxas de serviço.

A estratégia de aquisição da Stripe (Bridge, Privy) e o lançamento do seu Agent Developer Kit não são acidentais. Protocolos de pagamento serão incorporados diretamente ao MCP. Usuários liquidarão taxas do MCP via stablecoins na mesma chamada de API. Modelos de compartilhamento de receita se tornam viáveis: ao invés de anúncios (Google ganhou $195B com anúncios de busca em 2024), agentes realizando tarefas de usuários serão compensados por recomendar serviços. Este é o comércio baseado em intenção em escala.

IA se torna infraestrutura dentro de cada protocolo.

Assim como plataformas SaaS adicionando IA (Figma usando modelos generativos, Shopify aprimorando construtores de lojas), protocolos de crypto irão incorporar agentes nativamente. Jupiter já lançou Magic Gen para geração de imagens e código de tokens. DeFi oferecerá sugestões de estratégias contextuais. Gestão de portfólio se torna conversacional. Lançamentos de ativos serão assistidos por agentes.

Crypto constrói a rede de coordenação para IA.

Criptomoedas excelam em alinhamento de incentivos e coordenação de capital. DePIN provou isso com redes de computação. Bittensor criou um $4B ecossistema em torno de cadeias de valor de treinamento e inferência de IA. À medida que o trabalho de treinamento/inferência amadurece, a mudança se move para stacks de ferramentas e infraestrutura pós-treinamento. O problema não resolvido: IA verificável.

Uma rede de proof-of-stake poderia criar mercados de confiança em torno de agentes—verificando sua confiabilidade, identidade, consistência de memória. Sistemas ao estilo Solana focados em confiança de agentes, verificação de identidade e composição de memória poderiam resolver a composabilidade enquanto mantêm a confiança zero. Isso se torna um mecanismo de lançamento de capital para novas comunidades de IA.

Contexto pessoal se torna negociável e portátil.

Contexto é a dimensão que falta na IA atual. Se camadas de contexto (memória, preferências, histórico de usuário) estiverem on-chain e criptografadas, qualquer plataforma de LLM pode adquirir o contexto do usuário instantaneamente e fornecer um serviço personalizado. Provas de conhecimento zero podem restringir o acesso de forma adequada.

Mais radical: o comércio de contexto surge como modelo de negócio. Usuários monetizam seu próprio contexto (comportamento, preferências, assinaturas de dados) enquanto mantêm a custódia. IP foi commoditizado há séculos. O contexto na era da superinteligência pode ter valor mais alto—torna-se o sinal de treinamento para companheiros pessoais de IA. Executar agentes hospedados localmente com contexto individual se torna um grande motor de demanda.

Interfaces baseadas em chat substituem navegação.

A mudança do navegador web para interfaces agenticas está em andamento. Perplexity Comet, Arc’s Dia e navegadores de IA emergentes comprimem a navegação tradicional em interação baseada em intenção. A criptografia ganha seu próprio navegador de agentes (Donut está tentando isso). Todas as plataformas e protocolos se tornam invocações de ferramentas. Agentes interceptam solicitações do usuário e apresentam os caminhos ótimos.

Isso representa uma transição da era dos dispositivos. Dispositivos móveis foram arquitetados para navegação. A era da superinteligência exige interação baseada em intenção. Estamos projetando as interfaces de rede para a era pós-smartphone—e crypto + IA são o kit de ferramentas fundamental.

A Verdade Desconfortável

A bolha .com acabou produzindo Amazon, Google e eBay. A maioria dos projetos falhou. Os sobreviventes não eram óbvios durante o colapso. Da mesma forma, a maioria dos projetos de IA em crypto lançados nesta ciclo permanecerá inativa ou desaparecerá. Mas as direções tecnológicas subjacentes—agentes proativos, contexto composável, coordenação sem confiança, liquidação via stablecoin—vão transformar a forma como as pessoas interagem tanto com IA quanto com finanças.

O cemitério atual é exatamente o que precisa acontecer. Separar os construtores sérios dos especuladores. A próxima onda será mais silenciosa, mais técnica e menos movida por memes. Não se trata de tokens atingindo novas ATHs. Trata-se de entregar softwares que realmente resolvem problemas.

Para os construtores que conseguirem sobreviver à desaceleração e manter a execução—este momento é desconfortavelmente cheio de oportunidades.