Quando a curva de rendimentos se acentua, os governos enfrentam uma escolha estratégica: eles optam por emitir mais instrumentos de dívida de curto prazo para manter os custos de empréstimo baixos. É um jogo de números—minimizar o que se paga para servir a dívida existente.

É aqui que fica interessante para os participantes do mercado. Essa movimentação cria uma ligação mais estreita entre a política monetária e a política fiscal. Por quê? Os títulos de curto prazo são mais sensíveis às taxas de juro. Quando os governos dependem desses instrumentos, a gestão da dívida torna-se diretamente interligada às decisões do banco central. A Fed ajusta as taxas, os rendimentos dos títulos ajustam-se imediatamente, e de repente a sustentabilidade fiscal depende mais diretamente do afrouxamento monetário.

É uma mudança estrutural que remodela a forma como os mercados precificam o risco e como as respostas políticas se propagam através dos ativos financeiros. Compreender essa dinâmica é importante ao analisar condições de mercado mais amplas e padrões de correlação entre classes de ativos.