Os economistas da Moody's preveem que o Federal Reserve cortará as taxas de juros três vezes na primeira metade de 2026. Em que aspecto essa previsão é mais agressiva do que as expectativas do mercado?

A empresa de análise Moody’s Chief Economist Mark Zandi lançou recentemente uma previsão relativamente agressiva: o Federal Reserve implementará três cortes de juros na primeira metade de 2026, cada um de 25 pontos base. Esta previsão contrasta claramente com as expectativas mais moderadas do mercado e de funcionários do Fed. Qual é a lógica por trás disso? E o que essa divergência significa?

De onde vem a previsão agressiva de Zandi

Análise dos fatores impulsionadores

A previsão de Zandi baseia-se principalmente em três julgamentos:

• Mercado de trabalho fraco: o crescimento do emprego não é suficiente para impedir a alta da taxa de desemprego, as empresas enfrentam incertezas políticas (mudanças nas políticas comerciais e de imigração) e adiam contratações
• Incerteza inflacionária: embora a inflação tenha se amenizado, ainda há variáveis em jogo
• Pressões políticas: os formuladores de políticas também são influenciados por fatores políticos que podem impulsionar cortes de juros

A lógica central de Zandi é: enquanto a taxa de desemprego continuar a subir, o Fed será forçado a cortar juros. Trata-se de uma cadeia causal relativamente direta.

Por que dizer que é “agressivo”

A previsão de Zandi ultrapassa claramente as expectativas do mercado e dos funcionários do Fed em relação à frequência de cortes. Essa divergência reflete diferentes julgamentos sobre o cenário econômico.

Questões-chave por trás da divergência

Quão fraco está realmente o mercado de trabalho

Zandi enfatiza a incerteza enfrentada pelas empresas — especialmente as mudanças nas políticas comerciais e de imigração — que levam as empresas a adiar decisões de contratação. Isso significa que a taxa de desemprego pode continuar a subir no início de 2026. Se essa avaliação estiver correta, o Fed realmente enfrentará pressão para cortar juros.

Por outro lado, a expectativa moderada do mercado pode estar baseada em uma hipótese diferente: a resiliência da economia é forte o suficiente, e embora haja pressão no mercado de trabalho, ela não é tão grave a ponto de exigir cortes frequentes de juros.

Impacto real da incerteza política

Dados relacionados indicam que há preocupações sobre o cenário econômico de 2026 — alguns argumentam que “2026 será um ano de baixa” e o desempenho do mercado de ações também mostra sinais de fraqueza (queda de 0,4% no índice Nasdaq, queda de 0,3% no S&P 500). Isso, em certa medida, confirma que a incerteza de fato está influenciando o sentimento do mercado, como mencionado por Zandi.

Potenciais impactos no mercado de criptomoedas

Ciclo de cortes de juros e liquidez

Se a previsão de Zandi se confirmar, os três cortes de juros na primeira metade de 2026 significarão:

• O Fed liberando mais liquidez para o mercado
• Redução dos custos de empréstimos, potencialmente aumentando o apelo de ativos de risco
• Historicamente, ciclos de corte de juros costumam sustentar ativos de risco como o Bitcoin

Mas também há variáveis a considerar

• A incerteza política em si é um risco: mudanças nas políticas comerciais e de imigração podem gerar volatilidade no mercado
• Cortes de juros não garantem um mercado em alta: se os cortes forem uma resposta à deterioração do emprego, o apetite ao risco do mercado como um todo pode não aumentar de fato
• Diferença de tempo: as ações reais do Fed podem divergir das previsões

Resumo

A previsão de Zandi representa uma visão mais pessimista do cenário econômico — com cortes frequentes de juros para lidar com a deterioração do mercado de trabalho. Isso contrasta com as expectativas mais moderadas do mercado. O ponto-chave é: os dados de emprego no início de 2026 determinarão se o Fed realmente precisará agir de forma tão agressiva.

Para o mercado de criptomoedas, essa divergência em si é um sinal — há uma grande incerteza sobre o cenário econômico de 2026. Tanto a previsão agressiva de Zandi quanto as expectativas moderadas do mercado merecem atenção contínua à evolução dos dados reais.