Ontem à noite, revisei as atas da última reunião do Federal Reserve e apaguei diretamente o plano de corte das taxas de juro previamente elaborado. Este resumo não é tanto um resumo de política, mas sim um golpe silencioso às expectativas de todo o mercado. Amigos que ainda estão ansiosos por uma nova ronda de cortes nas taxas de juro em janeiro para impulsionar o mercado da moeda convencional, agora é o momento de se acalmar. Se entrar precipitadamente no mercado, é fácil tornar-se o primeiro grupo de "standers" no novo ano.

Como um veterano que tem acompanhado os movimentos do Fed há oito anos, posso afirmar com segurança que o sinal revelado nestes minutos é suficientemente claro: a probabilidade de um corte das taxas em janeiro é reduzida. Algumas pessoas podem responder: "Não cortaram 25 pontos base em dezembro, porque não esperam isso?" Os detalhes merecem reflexão.

A chave é perceber o que significou esse corte das taxas de dezembro. A julgar pelas atas, isto não é uma manifestação do abrandamento da posição política do Fed, mas sim uma concessão forçada. Muitos responsáveis que votaram a favor do corte das taxas foram, na verdade, explicitamente contra e, no fim, concordaram apenas para evitar o risco de uma possível deterioração do mercado de trabalho – uma proteção típica de risco em vez de uma mudança de atitude. Para usar uma analogia orientada para a vida: não querias emprestar dinheiro a um amigo, preocupado que ele não conseguisse pagar, mas no fim pediste algum dinheiro emprestado, mas estavas a pensar em como recuperar o dinheiro o mais rápido possível. A lógica operacional da Fed desta vez é semelhante, e não quer realmente libertar liquidez para o mercado.

O sinal mais perigoso para o mercado de criptoativos é que a Fed está a destruir completamente o sonho de que "a inflação vai cair automaticamente". Parte da razão para o corte das taxas de compromisso em dezembro é, de facto, que as autoridades tinham expectativas quanto à capacidade da inflação de se reparar.