Depois de pagar dividendos, quanto tempo deve esperar para vender? Entenda a lógica do preço das ações antes e depois do pagamento de dividendos

Muitos investidores têm um fraquinho por ações com altos dividendos pela simples razão – se uma empresa consegue pagar dividendos de forma consistente todos os anos, normalmente significa um fluxo de caixa saudável e um modelo de negócio sólido. O próprio Buffett é um exemplo vívido, com mais de 50% do seu portefólio alocado a ações de alto dividendo. No entanto, os investidores iniciantes ficam frequentemente presos em duas questões centrais:O preço da ação ex-dividendo vai definitivamente cair? Quanto tempo demora a vender depois de entrar no mercado?

Como é que o mecanismo ex-dividendo afeta os preços das ações? Compreende esta lógica primeiro

Quando se trata de ex-dividendos, muitas pessoas acreditam intuitivamente que o preço da ação inevitavelmente vai cair. Mas esta ideia precisa de ser corrigida.

Quando uma empresa passa a ser ex-dividendo, o preço da ação deveria teoricamente ajustar-se em baixa de acordo com o valor do dividendo. Por exemplo, digamos que o preço das ações de uma empresa é de 35 dólares por ação, o que contém 5 dólares em excesso de caixa. A empresa decidiu pagar um dividendo especial de 4 dólares aos acionistas, após o qual apenas 1 dólar ficou em reservas em dinheiro. Depois, na data ex-dividendo, o preço teórico da ação deve ser ajustado de $35 para $31.

Isto é uma necessidade matemática. Mas a realidade é muitas vezes mais complicada.

Tendência do preço das ações: As quedas não são absolutas, e casos de subida não são incomuns

Olhando para os dados históricos, o desempenho dos preços das ações no dia ex-dividendo é variado. Tomando a Coca-Cola como exemplo, a empresa paga dividendos trimestrais e regista uma ligeira queda na maioria das datas ex-dividendo, mas o preço das suas ações sobe ligeiramente nas datas ex-dividendos de 14 de setembro e 30 de novembro de 2023.

A situação com a Apple é mais interessante. À medida que as ações tecnológicas continuam a ser procuradas, a Apple tende a contrariar a tendência nas datas ex-dividendo. Na data ex-dividendo, a 10 de novembro de 2023, o preço das ações da Apple subiu para 186 dólares face aos 182 dólares do dia anterior; a data ex-dividendo a 12 de maio deste ano aumentou 6,18%.

Porquê esta diferença? PorqueAs alterações no preço das ações são afetadas por múltiplos fatores——O sentimento do mercado, o desempenho da empresa, as tendências do mercado, etc., irão interagir. O ex-dividendo em si é apenas um dos fatores, não o fator decisivo.

Preencher juros vs. manter juros: um conceito-chave para determinar o momento de compra e venda

Os investidores devem compreender dois conceitos:

Preenche os juros: Embora o preço da ação tenha caído temporariamente após o ex-dividendo, recuperou gradualmente e voltou aos níveis pré-dividendo, pois os investidores estavam otimistas quanto às perspetivas da empresa. Este sinal indica que o mercado está otimista quanto ao crescimento futuro da empresa.

Juros com desconto: O preço da ação a longo prazo tem estado lento após o ex-dividendo e não conseguiu regressar ao nível pré-dividendo. Isto reflete frequentemente as preocupações dos investidores sobre o desempenho da empresa ou as perspetivas de mercado.

Voltando ao exemplo anterior, se o preço da ação subir de $31 após o ex-dividendo para $35, é a conclusão do dividendo; pelo contrário, se não voltar a subir para 35 dólares, é um juro de desconto.

Quanto tempo depois do ex-dividendo é rentável? Três grandes ângulos de tomada de decisão

O primeiro ângulo: desempenho do preço das ações antes do ex-dividendo

Se a ação subiu para um nível elevado antes do ex-dividendo, muitos investidores tendem a obter lucros cedo, especialmente aqueles que querem evitar impostos e optarão por vender neste momento. Se quiser comprar neste momento, deve estar atento para que o preço da ação tenha digerido as expectativas antecipadamente e enfrente um risco maior de recuo.

O segundo ângulo: a tendência histórica pós-dividendos

Estatisticamente, as ações têm maior probabilidade de cair após o ex-dividendo do que subir. Os traders de curto prazo devem ter em conta que a probabilidade de perder dinheiro após a compra é relativamente elevada. No entanto, quando o preço da ação cai para suporte técnico e mostra sinais de estabilização, pode ser um momento melhor para comprar.

A terceira perspetiva: fundamentos da empresa e tempo de espera

Para empresas com fundamentos sólidos e posições de liderança no setor, os dividendos ex-dividendos devem ser entendidos como ajustes técnicos nos preços das ações, e não como prejuízos de valor. Em vez disso, isto oferece aos investidores a oportunidade de aumentar as suas participações em ativos de alta qualidade a um preço mais favorável.

A lógica da tomada de decisão neste momento é:Se detém uma empresa de alta qualidade durante muito tempo, a correção de preço após o ex-dividendo é um sinal de compra。 Como o valor intrínseco da empresa não diminuiu devido aos dividendos, a correção do preço das ações é apenas um fenómeno temporário. Esses investidores podem considerar aumentar gradualmente as suas posições nas semanas após o ex-dividendo, em vez de se apressarem a vender.

Custos ocultos não podem ser ignorados: impostos e taxas de transação

Imposto sobre o rendimento de dividendos

Se usar uma conta qualificada (como uma IRA dos EUA, 401K, etc.) para manter ações ex-dividendo, não precisa de se preocupar com impostos porque não precisa de pagar impostos antes de levantar.

Mas se usar contas tributáveis comuns, a situação é complicada. Os investidores pagam 35 dólares para comprar antes do dividendo ex-dividendo, e o preço da ação cai para 31 dólares no dia ex-dividendo, altura em que enfrentam tanto uma perda de capital não realizada de 4 dólares como um imposto sobre os 4 dólares recebidos. Esta carga fiscal pode ser substancial, especialmente se os dividendos forem tributados a uma taxa mais elevada.

Taxas de manuseamento e impostos sobre transações

Tomando o mercado bolsista de Taiwan como exemplo, a taxa de negociação é calculada da seguinte forma:O preço da ação × 0,1425% × taxa de desconto do corretor (normalmente entre 5 a 60% de desconto)

Os impostos sobre transações variam consoante o tipo de ação:

• Taxa de imposto sobre transações de ações ordinárias de 0,3%
• A taxa de imposto sobre negociação de ETFs é de 0,1%

O método de cálculo é:Preços das ações × taxas de imposto

Estes custos podem parecer pequenos, mas podem corroer os retornos dos investimentos ao longo do tempo.

Sugestões para manter ações após dividendos

Considerando os fatores acima, o momento da venda após o ex-dividendo deve ser considerado da seguinte forma:

Traders de curto prazo: Se o objetivo for captar o spread, recomenda-se vender quando houver um sinal de recuperação do lado técnico, normalmente entre 1 a 4 semanas após o ex-dividendo. Neste momento, é necessário monitorizar de perto os níveis de suporte e resistência.

Investidores de médio prazo: Se os fundamentos da empresa forem bons, considere mantê-la durante 6 a 12 meses. Este período é suficiente para a ação concluir o processo de preenchimento do dividendo e, ao mesmo tempo, pode também beneficiar de algumas das subidas subsequentes.

Investidor de longo prazo: Para empresas de alta qualidade com altos dividendos, o dia ex-dividendo não é um sinal de venda, mas sim uma oportunidade para comprar ou aumentar posições. O período de detenção deve ser calculado em anos e a estratégia não deve ser ajustada devido a flutuações ex-dividendo.

De um modo geral, o desempenho do preço da ação na data ex-dividendo depende de múltiplos fatores, como o montante do dividendo, o sentimento do mercado e o desempenho da empresa. Os investidores devem formular racionalmente estratégias de negociação antes e depois dos ex-dividendos, com base nos seus próprios objetivos de investimento, tolerância ao risco e período de detenção, em vez de se deixarem influenciar por flutuações de curto prazo.