De "arruinar tudo" a modificar regras, por que a Infinex precisa de uma nova abordagem na sua oferta pública?

A Infinex oficialmente admite que o design das regras de captação pública falhou. Este projeto DeFi, que arrecadou 67,7 milhões de dólares em 2024, enfrenta agora uma receção fria à sua oferta pública de tokens, a ponto de ser difícil de assistir: após apenas 2-3 dias de lançamento, a captação não atingiu os 600 mil dólares, ficando a 90% da meta de 5 milhões de dólares. Os responsáveis pelo projeto admitiram “estragámos tudo” e anunciaram ajustes significativos às regras, na tentativa de salvar esta “venda quase sem participantes”.

Por que a captação pública está tão fraca

O fracasso da Infinex não é por acaso. Segundo as últimas notícias, apenas 304 pessoas participaram, com menos de 12% do valor pretendido arrecadado, refletindo problemas sistémicos no design das regras.

Os próprios responsáveis resumiram três pontos críticos:

• Investidores individuais detestam períodos de bloqueio — o bloqueio obrigatório de 1 ano é demasiado arriscado para pequenos investidores
• Grandes investidores detestam limites de investimento — o limite inicial de 2500 dólares impede a participação de grandes investidores
• Todos detestam complexidade — o mecanismo de distribuição aleatória é demasiado complicado, prejudicando a experiência de participação

Este conceito de “tentar equilibrar todos” acabou por resultar em “ninguém ficar satisfeito”. Uma comparação mostra a gravidade do problema: há dois anos, na fase de captação anterior, o projeto conseguiu levantar 67,7 milhões de dólares de instituições; agora, ao captar de investidores individuais, nem mesmo 5 milhões de dólares conseguem arrecadar.

O que as novas regras podem resolver

As quatro alterações anunciadas pela Infinex visam diretamente estes pontos problemáticos:

As duas mudanças mais importantes são:

Eliminação do limite — isto abre espaço para grandes investidores participarem, deixando o mercado, e não o projeto, determinar o preço de descoberta.

Distribuição por “preenchimento de água” — basicamente, “todos sobem juntos”. A quantidade de tokens atribuída a cada um aumenta de forma uniforme até preencher o seu investimento ou até acabar o fornecimento total. É muito mais transparente e fácil de entender do que a distribuição aleatória.

A atitude do fundador é crucial

É importante notar a declaração do fundador da Infinex, Kain Warwick, após a receção fria da captação pública. Ele afirmou claramente que os primeiros 18 meses de operação do projeto foram financiados por ele próprio, e que “se for preciso, farei isso novamente”.

O que isto indica? Pelo menos, demonstra que o fundador ainda confia no projeto e está disposto a continuar a investir. Mas, por outro lado, também revela a pressão de financiamento — quando a captação pública não consegue angariar fundos, o fundador acaba por ter que pagar do seu bolso.

Dados de previsão do Polymarket reforçam a atitude de desinteresse do mercado: a probabilidade de sucesso da captação pública da Infinex está avaliada em apenas 25%. Este não é um número otimista.

Será que as mudanças vão inverter a situação?

Do ponto de vista do design das regras, as novas propostas são de fato mais razoáveis e flexíveis. Eliminar o limite e melhorar o mecanismo de distribuição reduzem as barreiras à participação e os custos de compreensão. Mas o problema é que o desinteresse do mercado pode não estar apenas relacionado com a complexidade das regras.

Uma questão mais profunda é: neste ambiente de mercado atual, qual é a verdadeira demanda e confiança dos investidores no próprio projeto Infinex? Mesmo com regras melhores, ainda é preciso que haja vontade de participar.

Resumo

A ajustagem da captação pública da Infinex é, na essência, uma “reviravolta”. A atitude proativa do projeto ao admitir erros é de louvar, e o novo design das regras está mais alinhado com a lógica de mercado. Mas, no final, a questão de se a situação pode ser revertida depende da aceitação do mercado quanto ao valor do projeto. Restam ainda o período de venda (previsto até cerca de 6 de janeiro) para verificarmos se estas mudanças realmente conseguem atrair novos participantes. Se continuar a não haver interesse, o problema pode não estar nas regras, mas na própria posição de mercado e na atratividade do projeto.