**Queda de 9,6% do Índice do Dólar em 2025: O que desencadeou a reversão acentuada?**

O DXY conta uma história dramática sobre 2025. O Índice do Dólar dos EUA fechou o ano em 98,28, marcando uma queda anual impressionante de 9,6%—a pior performance desde 2017, quando caiu cerca de 10%. Múltiplas fontes, incluindo Barchart (reportando 9,37%), Trading Economics e Reuters, confirmam a fraqueza. Para os traders de moeda e investidores globais, isto não foi apenas um número—redefiniu fundamentalmente a dinâmica do carry trade e a competitividade das exportações em vários mercados.

**Compreendendo o Colapso do DXY: Três Cortes de Juros Mudaram Tudo**

O culpado por essa fraqueza do dólar residiu na política monetária. A Federal Reserve realizou três cortes consecutivos de 25 pontos-base em setembro, outubro e dezembro de 2025, levando a taxa de fundos federais para 3,50%-3,75%. Este ciclo agressivo de afrouxamento comprimiu os diferenciais de rendimento entre ativos dos EUA e seus equivalentes internacionais.

Veja por que isso importou: Quando as taxas nos EUA caem mais rápido do que as de outras economias desenvolvidas, o dólar torna-se menos atraente para investidores à procura de rendimento. Os carry trades—onde traders tomam emprestado dólares baratos para investir em ativos de maior rendimento no exterior—de repente perderam seu apelo. A erosão desses spreads de juros acelerou diretamente os fluxos de capital para fora de ativos denominados em dólar, criando uma espiral descendente auto-reforçada para o DXY ao longo de 2025.

**O Fator Guerra Comercial e os Obstáculos Fiscais**

Mas a política monetária sozinha não explica toda a história. A agenda comercial da administração Trump acrescentou pressão adicional sobre o dólar. Tarifas impostas sobre bens chineses, produtos europeus e importações de outros parceiros comerciais criaram interrupções imediatas na cadeia de suprimentos e preocupações inflacionárias. Essa incerteza política reduziu o apetite estrangeiro por ativos denominados em dólar—investidores hesitaram em comprometer capital de longo prazo em um ambiente onde a escalada tarifária poderia de repente aumentar os custos de importação.

Na frente fiscal, o déficit orçamental de FY2025 atingiu $1,8 trilhão, oferecendo suporte mínimo. Embora as receitas tarifárias tenham ajudado a compensar alguns gastos, o desequilíbrio estrutural sinalizou uma pressão fiscal contínua. Essa combinação de atritos comerciais e pressões orçamentais minou a confiança na força do dólar.

**Como a Fraqueza Reorganizou os Mercados de Moedas Globais**

A fraqueza do Índice do Dólar não aconteceu isoladamente. O euro—que compõe 57,6% da cesta do DXY—fortaleceu aproximadamente 13-14% contra o dólar em 2025. Outras moedas principais seguiram o mesmo caminho, refletindo uma rotação ampla para longe da dominância do dólar.

Para os exportadores americanos, isso foi na verdade uma notícia bem-vinda. Um dólar mais fraco tornou os bens americanos mais baratos nos mercados estrangeiros, impulsionando a competitividade das exportações. No entanto, os importadores enfrentaram o lado oposto: custos crescentes para compras no exterior. Essa troca entre ganhos de exportação e inflação nas importações provavelmente moldará a dinâmica de preços até 2026.

**O Status de Moeda de Reserva Está em Risco? Provavelmente Não**

Comentaristas de mercado debateram se essa queda de 9,6% sinalizou um declínio estrutural no status de moeda de reserva do dólar. A visão consensual entre a maioria dos analistas: não. Em vez disso, eles interpretam a fraqueza de 2025 como um ajuste cíclico impulsionado pela convergência de taxas e tensões geopolíticas, não uma perda fundamental de confiança em ativos denominados em dólar.

Notavelmente, não houve quedas anuais consecutivas do DXY desde 2006-2007, sugerindo que reversões são temporárias e não tendências permanentes. A comparação com 2017—quando o dólar também caiu acentuadamente enquanto o Fed pausou o aperto monetário e o crescimento global acelerou—reforça essa interpretação cíclica.

**O que vem a seguir para o dólar e o DXY?**

À medida que 2026 se desenrola, o caminho para o Índice do Dólar depende da divergência na política do Fed e dos dados macroeconômicos. Se a Federal Reserve mantiver as taxas estáveis enquanto bancos centrais estrangeiros continuam cortando, o DXY pode estabilizar ou até se recuperar. Por outro lado, se sinais de recessão obrigarem o Fed a retomar o afrouxamento, uma fraqueza adicional permanece possível.

A queda de 9,6% em 2025 foi historicamente significativa, mas reflete fatores conhecidos—mudanças na política monetária, disputas comerciais e desequilíbrio fiscal—e não uma perda repentina de confiança na hegemonia do dólar. Se o DXY puder se estabilizar em 2026 ou estender sua tendência de baixa dependerá de quão rapidamente as condições econômicas e as orientações do Fed mudarem.