O mercado cripto terá um desempenho sombrio em 2025, com o Bitcoin a registar a sua primeira queda anual após a redução pela metade, e a antiga aura de "ouro digital" a desaparecer. Em contraste, o mercado tradicional de ações e o ouro subiram fortemente. Olhando para 2026, o padrão do mercado pode marcar um ponto de viragem – as três variáveis principais do ajuste da política do Federal Reserve, do jogo de aumento das taxas de juro do Banco do Japão e do ciclo eleitoral intercalar nos EUA irão remodelar a lógica das tendências dos criptoativos. É uma reversão do mercado em baixa ou continua a oscilar? A resposta reside na interação entre política e liquidez.

A Fed é, sem dúvida, o maior motor do mercado. As instituições geralmente esperam 2 a 3 cortes nas taxas este ano, dos quais o corte se tornou um consenso do mercado quando o novo presidente presidir à reunião pela primeira vez em junho. Espera-se que as taxas de juro desçam do intervalo atual de 3,50%-3,75% para 3%-3,25%. Mais importante ainda, as instituições financeiras dos EUA aumentaram a escala das compras de ativos para 525 mil milhões de dólares, e a conta oficial de liquidez libertou 100 mil milhões de dólares em fundos; este modelo duplo de "libertação de água" continuará a injetar fundos no mercado cripto. Ao mesmo tempo, a legislação sobre o quadro regulatório das stablecoins tem avançado sem problemas, o que lançou as bases para o desenvolvimento da conformidade da indústria e é benéfica para a construção ecológica a longo prazo.

Quanto à ameaça de aumentos das taxas de juro por parte do Banco do Japão, o mercado já a assimilou antecipadamente. Os meteorologistas acreditam que o Banco do Japão aumentará as taxas de juro uma vez em julho e dezembro, e que a taxa final poderá subir para 1,25%. Mas a chave é que o corte simultâneo das taxas de juro do Fed vai reduzir a diferença de taxas entre os Estados Unidos e o Japão, o que torna as carry trades muito menos atrativas. Aliado ao facto de a maré de liquidez global fraca compensar parte do efeito de aperto, a queda histórica causada pelo aumento das taxas de juro do Japão é quase improvável de se repetir, e as flutuações de curto prazo são mais prováveis de ser um período de oportunidade para a configuração institucional.

A agenda política dos EUA também merece atenção. Para manter os lugares no parlamento nas eleições intercalares, o partido no poder irá inevitavelmente introduzir uma série de medidas de estímulo, incluindo margem para cortes nas taxas de juro e incentivos tarifários, tornando a primeira metade de 2026 uma janela operacional dourada para os criptoativos. No entanto, à medida que as eleições da segunda metade do ano se aproximam, a incerteza do panorama político irá intensificar-se, o vento regulatório poderá mudar e o mercado irá digerir essa pressão potencial antecipadamente.

No geral, a estratégia para 2026 deve ser: aproveitar os dividendos libertados pela liquidez na primeira metade do ano e implementar ativamente; Na segunda metade do ano, é necessário controlar as posições e reservar espaço para lidar com as flutuações. As compras de obrigações do Fed no valor de 525 mil milhões de dólares ou o aumento das taxas de juro do Banco do Japão, que tem um impacto mais profundo no mercado? Será a decisão mais sensata aproveitar ao máximo o período de janela na primeira metade do ano? As respostas a estas perguntas afetarão diretamente o desempenho dos lucros em 2026.