Olhem para o mercado recente, muitas pessoas estão a refletir sobre uma questão: nesta onda do Bitcoin, por que é que o movimento não se encaixa na tradicional "ciclo de quatro anos"?

Recordando, antes o padrão era bastante claro — antes do halving, havia uma preparação, após o halving, no primeiro ano, o preço disparava até ao topo, seguido de um longo mercado de baixa. Mas desta vez? O halving foi em abril de 2024, e embora em outubro de 2025 o preço tenha atingido 126 mil, não seguiu o padrão de "disparar ao céu", mas sim entrou numa fase de repetidos fundos. Agora, já estamos no início de 2026, e ainda estamos aqui a mexer. Isso fez muitas pessoas questionarem: o ciclo realmente deixou de funcionar?

Na verdade, não é que o ciclo desapareceu, mas sim que as regras do jogo estão a evoluir. O Bitcoin está a passar de uma fase dominada por investidores individuais, de "ondas e marés", para uma nova era liderada por fundos institucionais.

**A força motriz da oferta está a diminuir**

Primeiro, o aspecto mais fundamental: o impacto do halving está a diminuir progressivamente. Antes, cada halving cortava pela metade a produção de novas moedas, o que era um impacto de nível nuclear no mercado. Mas agora, a taxa de inflação anual do Bitcoin caiu para abaixo de 1% — menor que o ouro. Pelas estatísticas, a nova oferta diária de Bitcoin é de cerca de 450 unidades, o que equivale a aproximadamente 40 milhões de dólares, e perante baleias que possuem milhares ou dezenas de milhares de BTC, isso não é suficiente para abalar o mercado.

A era de impulsionar o preço apenas com a narrativa de "redução de oferta" está a chegar ao fim.

**A estrutura dos participantes mudou completamente**

A mudança mais profunda vem da substituição dos jogadores. Antes, o mercado era principalmente um parque de diversões para investidores individuais, que compravam na alta e vendiam na baixa, entrando e saindo rapidamente. Mas agora, isso mudou — há cada vez mais "mãos de ferro" institucionais. Essas instituições não estão aqui para especular a curto prazo, mas sim para acumular e planejar. Assim, a pressão de venda no mercado naturalmente diminui, e é mais fácil manter os fundos de suporte. Essa mudança estrutural é que realmente impulsiona o ciclo atual.